StoneX Financial表示，金價(jià)將受益于政治和金融緊張局勢(shì)，它們可能會(huì)在2025年上半年阻礙其他金屬組合，但這些不確定性的大部分已被預(yù)期，并且可能會(huì)消退，隨著綠色和數(shù)字的推出步伐繼續(xù)加快，黃金將讓位給銀、銅和錫。

在周三發(fā)布的《2025年年度金屬展望》中，StoneX的歐洲、中東和非洲及亞洲市場(chǎng)分析主管Rhona O Connell和歐洲、中東和亞洲基本金屬高級(jí)分析師Natalie Scott-Gray警告貴金屬投資者，不要指望黃金會(huì)重演去年的出色表現(xiàn)，因?yàn)殂y、銅和錫可能是2025年的最大贏家。



他們?cè)谝环菪侣劯逯袑?xiě)道：“StoneX Financial Ltd 的倫敦分析師今年對(duì)主要基本金屬和貴金屬市場(chǎng)的回顧和展望將銀、銅和錫作為今年值得關(guān)注的金屬，而鋁是需要警惕的金屬之一。StoneX預(yù)計(jì)黃金將在2025年見(jiàn)頂，可能將測(cè)試3000美元，但今年年底將回落?！?br>
在完整的展望報(bào)告中，O Connell和Scott-Gray認(rèn)為，如果說(shuō)有什么不同的話，那就是全球形勢(shì)看起來(lái)比2024年1月更加不確定。

他們寫(xiě)道：“去年這個(gè)時(shí)候，全世界都在關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是圍繞著50多個(gè)選舉，全球一半以上的人口都有機(jī)會(huì)投票。此外還有軍事和貿(mào)易方面的國(guó)際緊張局勢(shì)，以及銀行體系揮之不去的壓力。這些都沒(méi)有消失。事實(shí)上，在2025年伊始，我們面臨的不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)比12個(gè)月前更多?！?br>
這些不確定性中最緊迫的，作者列表如下：“中東試圖找到解決方案，沒(méi)有取得巨大的進(jìn)展；歐洲的部分地區(qū)出現(xiàn)兩極分化；一些國(guó)家的政府看似脆弱；我們還不知道當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將如何推進(jìn)政策，甚至他的一些更激進(jìn)的提議是否會(huì)在分歧嚴(yán)重的國(guó)會(huì)獲得通過(guò)而不明顯被淡化。”

他們補(bǔ)充稱：“到目前為止，他的關(guān)稅立場(chǎng)也完全有可能被證明是一種談判姿態(tài)。”

談到黃金的前景，O Connell和Scott-Gray寫(xiě)道，黃金可能“繼續(xù)受益于持續(xù)并不斷變化的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，不僅是國(guó)際緊張局勢(shì)，還有世界各國(guó)新政府政策的不確定性。”

他們指出：“一些政府可能很脆弱，銀行業(yè)的壓力并未消失，通脹風(fēng)險(xiǎn)也突顯出央行可能出臺(tái)的政策。當(dāng)然，其中一些已經(jīng)被內(nèi)置了?！?br>
作者補(bǔ)充說(shuō)：“一個(gè)關(guān)鍵的情緒驅(qū)動(dòng)因素將是官方活動(dòng)。與其說(shuō)是由于咖位，不如說(shuō)是由于它向市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)。”

StoneX還強(qiáng)調(diào)了黃金在抵御系統(tǒng)性壓力方面的關(guān)鍵作用，他們指出，政府債務(wù)水平“往往會(huì)限制預(yù)算靈活性，這意味著任何負(fù)面的經(jīng)濟(jì)或金融沖擊都難以控制”，同時(shí)指出，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)債高得令人不安。

作者寫(xiě)道：“國(guó)際貨幣基金組織(（IMF）估計(jì)，2024年的公共債務(wù)已達(dá)到100萬(wàn)億美元，占全球GDP的93%，雖然預(yù)計(jì)一些國(guó)家的公共債務(wù)將下降，但預(yù)計(jì)這些國(guó)家的公共債務(wù)份額將增加，占全球GDP的三分之二以上。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重偏向上行，如果要穩(wěn)定債務(wù)，財(cái)政緊縮將是必要的。如果要改善收支平衡，就需要平衡政府支出與稅收收入，這就很困難了。”

他們補(bǔ)充說(shuō)：“值得注意的是，去年12月國(guó)會(huì)否決了當(dāng)選總統(tǒng)特朗普延長(zhǎng)債務(wù)上限最后期限的法案，其條件是取消債務(wù)上限。高水平的美國(guó)債務(wù)將不利于特朗普減稅的承諾，而他的一些政策將進(jìn)一步擴(kuò)大美國(guó)的債務(wù)水平。”

O Connell和Scott-Gray表示：“就黃金而言，高負(fù)債水平有利于持有大量黃金，以緩解風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家債務(wù)高是一個(gè)潛在的不穩(wěn)定因素，至少就財(cái)政可操作性而言，一直是推動(dòng)專業(yè)投資黃金的因素之一，尤其是在過(guò)去18個(gè)月左右的時(shí)間里。”

在2024年底達(dá)到每盎司2609美元之后，StoneX預(yù)計(jì)今年的黃金均價(jià)將達(dá)到2950美元，可能會(huì)多次上破每盎司3000美元的關(guān)口，然后在2025年年底前跌至2780美元，年漲幅為6.6%。