2025年英國經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)，企業(yè)和市場信心低迷，通脹壓力和失業(yè)率雙雙抬頭。根據(jù)英國商會（BCC）發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，超過一半的企業(yè)計劃在未來三個月內(nèi)提高價格，這將加劇通脹預期。BCC報告指出，55%的企業(yè)預計價格將上升，而勞動力成本是主要推動因素。同時，僅有20%的企業(yè)在過去三個月內(nèi)增加了投資，而24%的企業(yè)選擇削減投資。企業(yè)資金流狀況也不容樂觀，僅24%的企業(yè)表示現(xiàn)金流有所增加，而30%的企業(yè)則出現(xiàn)了現(xiàn)金流下降。



企業(yè)面臨稅收壓力

導致企業(yè)普遍選擇提價的原因之一是政府近期實施的稅收政策。政府宣布提高雇主繳納的國民保險稅（National Insurance Contributions），同時降低繳納門檻，大幅擴大稅收范圍。此外，國家生活工資（National Living Wage）也將上漲6.7%，超出通脹水平。根據(jù)政策研究中心（CPS）的分析，雇傭一名全職最低工資員工的成本將在2025年增加2367英鎊，總成本超過24800英鎊，其中超過5000英鎊需繳納稅款。這意味著，企業(yè)支付的最低工資支出中，有21.3%將以稅收形式上繳財政部，而去年這一比例為17.5%。

BCC總干事謝凡·哈維蘭德（Shevaun Haviland）指出，企業(yè)普遍認為國民保險稅的上調(diào)“尤其具有破壞性”。許多企業(yè)已經(jīng)減少了投資計劃，并預計未來幾個月將不得不進一步提高商品和服務價格。隨著企業(yè)將成本轉嫁給消費者，英國經(jīng)濟中的通脹壓力可能進一步上升。

通脹與失業(yè)雙重壓力：價格的上漲和企業(yè)投資的減少對英國央行的貨幣政策制定構成了復雜挑戰(zhàn)。一方面，價格上漲帶來的通脹壓力要求央行保持高利率政策以抑制通脹；另一方面，企業(yè)因稅負和成本壓力裁員，可能導致失業(yè)率上升，而失業(yè)率上升通常具有通縮效應，迫使央行降低利率。由此可見，英國央行可能在2025年面臨“滯脹”困局，即通脹與失業(yè)率同時上升的局面。

商業(yè)信心低迷與經(jīng)濟增長停滯

BCC調(diào)查顯示，近三分之二的企業(yè)對預算案后的稅收政策感到擔憂，總體商業(yè)信心已降至兩年來的最低水平。根據(jù)KPMG的分析，政府的預算措施可能帶來“更高且更持久的通脹”，因為企業(yè)會將稅收負擔轉嫁給消費者。此外，企業(yè)投資和現(xiàn)金流下降進一步削弱了經(jīng)濟活力。政策研究中心警告，如果經(jīng)濟增長令人失望，政府將面臨財政赤字顯著擴大的風險。

目前，英國經(jīng)濟增長已經(jīng)停滯。盡管2024年初經(jīng)濟增速相對較高，但第三季度經(jīng)濟增速已降至0.1%，而第四季度的月度GDP數(shù)據(jù)則顯示增長可能停滯在0%。如果這種趨勢持續(xù)，英國經(jīng)濟可能陷入更深的困境。

債務成本上升與市場信心危機

政府的財政政策引發(fā)了金融市場對英國經(jīng)濟的擔憂。英國10年期政府債券收益率已經(jīng)達到自金融危機以來的最高水平，甚至超過了此前被廣泛批評的特拉斯政府時期的水平。市場對英國經(jīng)濟增長前景的信心嚴重不足，投資者要求更高的回報以彌補風險。

前英國央行貨幣政策委員會成員安德魯·桑騰斯（Andrew Sentance）指出，“英國經(jīng)濟危機正在逼近”。市場信心不足是當前財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）面臨的最大問題。然而，面對這一問題，里夫斯選擇繼續(xù)推進擴張性財政政策，試圖通過擴大支出刺激經(jīng)濟增長。分析師認為，盡管如此，這種做法可能進一步削弱市場信心，加劇英國的經(jīng)濟困境。

利率政策與通脹預期

英國央行的利率政策成為當前經(jīng)濟環(huán)境中的核心變量。為了應對通脹壓力，央行可能不得不將利率維持在較高水平。然而，高利率將增加企業(yè)和消費者的融資成本，進一步壓制經(jīng)濟活動。在此背景下，企業(yè)普遍反映投資意愿下降。根據(jù)BCC調(diào)查數(shù)據(jù)，只有20%的企業(yè)在過去三個月內(nèi)增加了投資，這表明高利率環(huán)境對投資活動產(chǎn)生了明顯抑制作用。

此外，KPMG的報告指出，稅收負擔的增加將進一步推高通脹水平。面對通脹壓力，英國央行可能采取逐步加息的方式保持貨幣政策的穩(wěn)健性。然而，如果企業(yè)因高成本而大規(guī)模裁員，導致失業(yè)率大幅上升，央行可能需要在未來數(shù)月內(nèi)被迫降息。央行如何在這兩種矛盾的經(jīng)濟力量之間找到平衡，將是影響未來經(jīng)濟走勢的關鍵。

英鎊走勢與外匯市場：在外匯市場方面，英國經(jīng)濟的疲軟表現(xiàn)可能對英鎊匯率產(chǎn)生負面影響。隨著市場對英國經(jīng)濟信心的下降，英鎊可能面臨進一步貶值的壓力。10年期英國政府債券收益率飆升也表明投資者對英國經(jīng)濟增長潛力的擔憂情緒正在加劇。與此同時，國際投資者對英國市場的風險溢價需求增加可能進一步打壓英鎊走勢。

總結

分析師認為，英國經(jīng)濟在2025年面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。企業(yè)成本和稅收壓力推高了通脹預期，而經(jīng)濟增長的停滯使得企業(yè)投資和市場信心顯著下降。高通脹與高失業(yè)率的雙重挑戰(zhàn)使英國央行在貨幣政策制定上進退維谷。與此同時，政府的擴張性財政政策未能有效提振經(jīng)濟增長，反而引發(fā)市場對債務水平的擔憂；

未來，英國經(jīng)濟的走勢將在很大程度上取決于政府和央行能否通過協(xié)調(diào)的政策應對通脹和增長困局。如果政策未能扭轉當前的不利局面，英國可能面臨更深層次的經(jīng)濟危機，這將對企業(yè)和消費者造成更大沖擊。