周一（1月6日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2640.18美元/盎司附近，正好在布林線中軌附近。金價(jià)上周五從三周高位回落，收?qǐng)?bào)2639.62美元/盎司，跌幅約0.69%，美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，美債收益率走強(qiáng)，令金價(jià)承壓，同時(shí)市場(chǎng)為美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政后可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備。



WisdomTree 大宗商品策略師 Nitesh Shah 表示，新總統(tǒng)支持提高關(guān)稅的議程提振了美元，給金屬市場(chǎng)帶來了巨大的潛在壓力。

美元指數(shù)上周上漲0.82%，創(chuàng)下 11 月中旬以來最強(qiáng)勁的周度表現(xiàn)，為連續(xù)第五周上漲，這使得黃金對(duì)海外買家來說更加昂貴。 盡管上周五小幅回落0.3%，收?qǐng)?bào)108.91附近。上周四美元指數(shù)曾觸及109.54，為2022年11月10日以來新高。

特朗普將于1月20日宣誓就職。他提出的關(guān)稅和保護(hù)主義政策預(yù)計(jì)將加劇通脹。

這可能會(huì)減緩美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐，限制黃金的上漲空間。美聯(lián)儲(chǔ)在 2024 年降息三次后，由于通脹持續(xù)，預(yù)計(jì) 2025 年只會(huì)降息兩次。

美國(guó)12月制造業(yè)接近復(fù)蘇，生產(chǎn)反彈，新訂單進(jìn)一步增加，但前景仍不明朗，因可能的關(guān)稅上調(diào)或推高進(jìn)口原材料價(jià)格。

盡管美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）上月升至九個(gè)月高點(diǎn)，但調(diào)查的基調(diào)卻并不那么樂觀，在一些受訪者的評(píng)論中出現(xiàn)了“數(shù)量下降”和“明顯放緩”等措辭。六個(gè)最大的制造業(yè)行業(yè)上月都沒有增長(zhǎng)。

BMO Capital Markets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sal Guatieri表示：“制造業(yè)在年末表現(xiàn)出一絲樂觀情緒，但他們?cè)谛碌囊荒昕赡苊媾R一些相當(dāng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！?br>
美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）上周五表示，上月制造業(yè)PMI升至49.3，為3月份以來的最高水平，高于11月份的48.4。PMI低于50表明制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)的10.3%。

12月是PMI連續(xù)第九個(gè)月低于50的門檻。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，PMI將維持在48.4不變。

美聯(lián)儲(chǔ)在2022年和2023年為抑制通脹而積極收緊貨幣政策，令制造業(yè)遭受重創(chuàng)。但包括PMI在內(nèi)的信心調(diào)查夸大了工廠生產(chǎn)下降的幅度。

上個(gè)月的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，第三季度制造業(yè)年化增長(zhǎng)率為3.2%，對(duì)同期3.1%的經(jīng)濟(jì)增速做出了貢獻(xiàn)。

當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾減稅，這可能會(huì)提振制造業(yè)。但包括提高進(jìn)口商品關(guān)稅在內(nèi)的其他政策承諾可能會(huì)推高原材料價(jià)格。

ISM調(diào)查前瞻性新訂單分項(xiàng)指數(shù)從11月的50.4升至52.5。該分項(xiàng)指數(shù)在11月是3月以來首次顯示擴(kuò)張。工廠生產(chǎn)在連續(xù)幾個(gè)月收縮后出現(xiàn)反彈。制造業(yè)支付價(jià)格指數(shù)從11月份的50.3升至52.5。

LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示：“鑒于未來貿(mào)易環(huán)境的不確定性，企業(yè)可能會(huì)提前拉動(dòng)需求?！盧oach補(bǔ)充說，投入物價(jià)指數(shù)的上升是“通脹壓力持續(xù)的跡象”。

特朗普發(fā)誓要對(duì)來自墨西哥和加拿大的所有產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，并對(duì)來自亞洲大國(guó)的產(chǎn)品額外征收10%的關(guān)稅。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）進(jìn)口指數(shù)從上月的47.6升至49.7，也明顯反映出對(duì)關(guān)稅上調(diào)的擔(dān)憂。

ISM制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席Timothy Fiore將進(jìn)口和庫存指數(shù)的上升歸因于“提前交付材料以避免潛在的關(guān)稅”，以及企業(yè)采取行動(dòng)“以更好地規(guī)避未來任何潛在的關(guān)稅影響”。

工廠就業(yè)進(jìn)一步萎縮，制造業(yè)就業(yè)指數(shù)從11月的48.1降至45.3。這一指標(biāo)并不是在備受關(guān)注的政府就業(yè)報(bào)告中制造業(yè)就業(yè)崗位的可靠預(yù)測(cè)指標(biāo)。

兩位美聯(lián)儲(chǔ)決策者上周六表示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的工作尚未完成，但也不希望在這一過程中冒著損害勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒(Adriana Kugler)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)的講話凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)在去年將短期利率下調(diào)整整一個(gè)百分點(diǎn)之后，今年所面臨的微妙平衡。

庫格勒在舊金山舉行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的年會(huì)上說：“我們完全意識(shí)到，我們還沒有達(dá)到目標(biāo)--沒有人在任何地方開香檳慶祝。與此同時(shí)......我們希望失業(yè)率保持在當(dāng)前水平"，而不是迅速上升?！?1 月份的失業(yè)率為 4.2%。

戴利在同一小組會(huì)議上發(fā)言時(shí)說：“目前，我不希望看到勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩--也許在某個(gè)特定月份勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)逐漸出現(xiàn)波動(dòng)，但肯定不會(huì)進(jìn)一步放緩”

里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金上周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)的指標(biāo)政策利率應(yīng)繼續(xù)保持限制性，直到更加確定通脹率正在回歸2%的目標(biāo)。

巴爾金在馬里蘭銀行家協(xié)會(huì)活動(dòng)上表示："我認(rèn)為通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)"，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，工資和其他價(jià)格壓力有可能重新抬頭。"我認(rèn)為自己的立場(chǎng)是希望在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持限制性，而不是另一個(gè)陣營(yíng)，即'我們已經(jīng)做完了，為什么不把利率降至中性水平'。"

雖然巴爾金不是美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)今年有投票權(quán)的成員，但他的言論反映出聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正在就何時(shí)再次降息以及如何應(yīng)對(duì)本月晚些時(shí)候美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普準(zhǔn)備再次掌權(quán)之際日益不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境展開辯論。

盡管美元近期上漲，但美國(guó)新政府何時(shí)出臺(tái)政策及其最終影響仍存在很大的不確定性。這可能會(huì)在短期內(nèi)令美元的漲勢(shì)暫歇。而且這種不確定性也會(huì)增加黃金的避險(xiǎn)需求。

Monex USA 匯市交易員 Helen Given 稱："隨著政府上臺(tái)，我們可能會(huì)看到美元有所回調(diào)，因?yàn)樗羞@些擬議的關(guān)稅--需要一些時(shí)間來實(shí)施，而且我們實(shí)際上并不知道所有這些提議是否都會(huì)實(shí)施。隨著今年下半年到來，我認(rèn)為美元將進(jìn)一步走強(qiáng)"。

美國(guó)國(guó)債收益率上周五在近期高點(diǎn)附近持穩(wěn)，在令人鼓舞的制造業(yè)消息公布后有所上行，但在本周關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)和大量票據(jù)和債券發(fā)行之前的假日蕭條交易中走勢(shì)有限。

市場(chǎng)更加關(guān)注本周即將公布的一系列勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，其中周五的12月就業(yè)報(bào)告將達(dá)最受關(guān)注。

DRW Trading市場(chǎng)策略師 Lou Brien 說："在這樣一個(gè)近期沒有任何重大因素的平靜市場(chǎng)中，市場(chǎng)只會(huì)轉(zhuǎn)向流動(dòng)，而流動(dòng)可能出于任何原因，無論是套利還是投資組合平倉(cāng)。"

鑒于低失業(yè)率和頑固的通脹，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月將不會(huì)再次放寬政策，聯(lián)邦基金利率期貨交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的幾率接近 90%，3月進(jìn)行今年的首次降息 25 個(gè)基點(diǎn)的幾率為 50%。

共和黨人約翰遜（Mike Johnson）在周五的投票中險(xiǎn)勝，保住了美國(guó)眾議院議長(zhǎng)一職。

這次投票凸顯了共和黨內(nèi)部的分歧，而議長(zhǎng)將面臨一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，那就是應(yīng)對(duì)特朗普大刀闊斧的立法議程。國(guó)會(huì)必須在今年晚些時(shí)候解決國(guó)家債務(wù)上限問題，聯(lián)邦政府的債務(wù)超過36萬億美元，預(yù)計(jì)許多國(guó)會(huì)共和黨人將要求大幅削減開支。

本周財(cái)政部將拍賣 1190 億美元的票面證券，以幫助為超額支出提供資金，這將再次提醒人們政府面臨的預(yù)算挑戰(zhàn)。周二拍賣 580 億美元的三年期債券，周三拍賣 390 億美元的 10 年期債券，周四拍賣 220 億美元的 30 年期債券。

"10 年期債券仍然值得關(guān)注，"Brien說："我的意思是，我們的利率高于我們開始這個(gè)寬松周期時(shí)的利率，這通常表明人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)于通脹的立場(chǎng)有些擔(dān)憂。但我們已經(jīng)穩(wěn)定下來了。"

美國(guó)10年期國(guó)債收益率上周五較周四尾盤上漲1.4個(gè)基點(diǎn)，至4.589%。通常與美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期同步變動(dòng)的兩年期債券收益率上周五 上升 2 個(gè)基點(diǎn)，至 4.268%。

需要提醒的是，黃金目前正受益于季節(jié)性需求支撐，多頭仍有繼續(xù)震蕩上攻的機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，往年1月份金價(jià)上漲概率較大，過去十年里有七年的1月份金價(jià)均錄得上漲，過去10年1月份現(xiàn)貨黃金價(jià)格平均上漲了38.82美元，是所有月份中漲幅最大的。



另外，地緣局勢(shì)也仍在給金價(jià)提供支撐。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日，以軍發(fā)布聲明稱，在近期其對(duì)加沙地帶北部杰巴利耶的軍事行動(dòng)中，打死1名巴勒斯坦伊斯蘭圣戰(zhàn)組織（杰哈德）的軍事指揮官。

也門胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞1月5日發(fā)布聲明稱，胡塞武裝導(dǎo)彈部隊(duì)使用“巴勒斯坦-2”高超音速?gòu)椀缹?dǎo)彈，打擊了位于以色列北部城市海法以南方向的奧羅特?拉賓發(fā)電廠，行動(dòng)成功達(dá)成目標(biāo)。

俄羅斯國(guó)防部1月5日通報(bào)稱，過去一天，俄軍在哈爾科夫、阿夫杰耶夫卡、頓涅茨克、扎波羅熱、赫爾松等多個(gè)方向打退烏軍多次進(jìn)攻并發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。烏克蘭武裝部隊(duì)總參謀部同日通報(bào)稱，截至當(dāng)天下午，前線地區(qū)發(fā)生106次戰(zhàn)斗，集中在波克羅夫斯克、庫拉霍沃及庫爾斯克方向。

本交易日還需關(guān)注美國(guó)11月工廠訂單月率，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克將發(fā)表的講話，留意市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的預(yù)期情況。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:40，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2641.17美元/盎司。