夢中有蝶在周三發(fā)布的《2025年年度金屬展望》中，StoneX的歐洲、中東和非洲及亞洲市場分析主管Rhona O Connell和歐洲、中東和亞洲基本金屬高級分析師Natalie Scott-Gray警告貴金屬投資者，不要指望黃金會重演去年的出色表現(xiàn)，因為銀、銅和錫可能是2025年的最大贏家。
他們在一份新聞稿中寫道：“StoneX Financial Ltd 的倫敦分析師今年對主要基本金屬和貴金屬市場的回顧和展望將銀、銅和錫作為今年值得關(guān)注的金屬，而鋁是需要警惕的金屬之一。StoneX預(yù)計黃金將在2025年見頂，可能將測試3000美元，但今年年底將回落?！?br>
在完整的展望報告中，O Connell和Scott-Gray認為，如果說有什么不同的話，那就是全球形勢看起來比2024年1月更加不確定。
他們寫道：“去年這個時候，全世界都在關(guān)注地緣政治風險，特別是圍繞著50多個選舉，全球一半以上的人口都有機會投票。此外還有軍事和貿(mào)易方面的國際緊張局勢，以及銀行體系揮之不去的壓力。這些都沒有消失。事實上，在2025年伊始，我們面臨的不確定性和地緣政治風險可以說比12個月前更多?！?br>
這些不確定性中最緊迫的，作者列表如下：“中東試圖找到解決方案，沒有取得巨大的進展；歐洲的部分地區(qū)出現(xiàn)兩極分化；一些國家的政府看似脆弱；我們還不知道當選總統(tǒng)特朗普將如何推進政策，甚至他的一些更激進的提議是否會在分歧嚴重的國會獲得通過而不明顯被淡化?！?br>
他們補充稱：“到目前為止，他的關(guān)稅立場也完全有可能被證明是一種談判姿態(tài)?！?br>
談到黃金的前景，O Connell和Scott-Gray寫道，黃金可能“繼續(xù)受益于持續(xù)并不斷變化的地緣政治風險，不僅是國際緊張局勢，還有世界各國新政府政策的不確定性?！?/B>
他們指出：“一些政府可能很脆弱，銀行業(yè)的壓力并未消失，通脹風險也突顯出央行可能出臺的政策。當然，其中一些已經(jīng)被內(nèi)置了。”
作者補充說：“一個關(guān)鍵的情緒驅(qū)動因素將是官方活動。與其說是由于咖位，不如說是由于它向市場發(fā)出的信號?！?br>
StoneX還強調(diào)了黃金在抵御系統(tǒng)性壓力方面的關(guān)鍵作用，他們指出，政府債務(wù)水平“往往會限制預(yù)算靈活性，這意味著任何負面的經(jīng)濟或金融沖擊都難以控制”，同時指出，許多發(fā)達經(jīng)濟體的國債高得令人不安。
作者寫道：“國際貨幣基金組織(（IMF）估計，2024年的公共債務(wù)已達到100萬億美元，占全球GDP的93%，雖然預(yù)計一些國家的公共債務(wù)將下降，但預(yù)計這些國家的公共債務(wù)份額將增加，占全球GDP的三分之二以上。債務(wù)風險嚴重偏向上行，如果要穩(wěn)定債務(wù)，財政緊縮將是必要的。如果要改善收支平衡，就需要平衡政府支出與稅收收入，這就很困難了。”
他們補充說：“值得注意的是，去年12月國會否決了當選總統(tǒng)特朗普延長債務(wù)上限最后期限的法案，其條件是取消債務(wù)上限。高水平的美國債務(wù)將不利于特朗普減稅的承諾，而他的一些政策將進一步擴大美國的債務(wù)水平?！?br>
O Connell和Scott-Gray表示：“就黃金而言，高負債水平有利于持有大量黃金，以緩解風險。國家債務(wù)高是一個潛在的不穩(wěn)定因素，至少就財政可操作性而言，一直是推動專業(yè)投資黃金的因素之一，尤其是在過去18個月左右的時間里?！?br>
在2024年底達到每盎司2609美元之后，StoneX預(yù)計今年的黃金均價將達到2950美元，可能會多次上破每盎司3000美元的關(guān)口，然后在2025年年底前跌至2780美元，年漲幅為6.6%。
