原油：國際原油期貨周二小幅調(diào)整，這背后的驅(qū)動是 EIA 的最新月報和印度官員的表態(tài)。EIA最新月報下調(diào)需求預(yù)期而上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期；印度官員表示該國煉油商有足夠時間制定未來的采購路線圖。這些因素引發(fā)了油價的調(diào)整，但是市場格局依舊充滿了不確定，中印都在積極買入中東、非洲和美洲的多個等級原油，原油運費飆升；截至 1 月 12 日當(dāng)周俄羅斯的原油海運量停留在 16 個月低點附近。市場格局動蕩，并且更可能是供給的減量，只是減少多少量并不確定，我們維持對原油震蕩偏強的觀點。


鎳不銹鋼：隔夜鎳不銹鋼反彈回落。宏觀方面，央行表示將綜合施策拓展利率政策空間；海外市場上，美國 12 月PPI 與核心 PPI 均低于預(yù)期?；久娼嵌瓤?，純鎳過剩延續(xù)，但近期上期所鎳不銹鋼倉單維持低位對價格形成支撐，LME 鎳累庫步伐也有所放緩。國內(nèi)鎳鐵虧損下產(chǎn)量繼續(xù)下滑，印尼鎳鐵繼續(xù)放量，鐵價維持陰跌。硫酸鎳整體活躍度有限，鹽廠維持挺價。不銹鋼方面，1 月開始季節(jié)性減產(chǎn)，現(xiàn)貨市場情緒多跟隨期貨盤面價格走勢，整體看需求側(cè)亮點有限。操作上，鎳不銹鋼暫時觀望。滬鎳 2502 區(qū)間 124000-134000 元/噸。SS2503 參考區(qū)間 12600-13500 元/噸。

雙焦：現(xiàn)貨市場拍賣情況尚可，流拍率明顯下降。雙焦價格仍有反彈空間，但供需基本面偏弱的格局未變，不宜過度樂觀。鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回落至 224 萬噸一線，減產(chǎn)斜率放緩但尚未出現(xiàn)見底信號，節(jié)前雙焦消耗需求持續(xù)低迷。下游多按需采購為主，冬儲需求逐步進入收尾階段，難有大幅改善。供給端，國內(nèi)煤礦增產(chǎn)，庫存明顯增加，焦煤供給壓力偏大；焦炭小幅減產(chǎn)，但總庫存也在增加，供需基本面壓力依然存在。策略：短期觀望為主。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 2.54%，深證成指漲 3.77%，創(chuàng)業(yè)板指漲 4.71%，科創(chuàng) 50 漲 3.11%，滬深 300 漲 2.63%，上證 50 漲 1.78%，中證 500 漲 3.54%，中證 1000 漲 4.53%。兩市成交額為13507.01 億元，較前一交易日增加約 3843 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：計算機(6.14%)，傳媒(5.72%)，機械設(shè)備(5.68%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 石油石化(1.72%)，煤炭(1.64%)，銀行(1.41%)?；罘矫妫琁H、IF 基差走弱，當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.3%、-0.6%，IC 基差小幅震蕩、IM 基差貼水收斂，當(dāng)季合約年化基差率分別為-4.9%、-6.3%。套保方面，IC、IM 空頭套?？衫^續(xù)持有遠月 2503、2506 合約。消息面上，12 月信貸社融好于預(yù)期，央行政策下人民幣匯率企穩(wěn)修復(fù)，熱門板塊帶動股指全線反彈。近期而言，市場缺乏明確交易主線，春節(jié)長假逐漸臨近，加之外部事件可能對市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生影響，不宜對反彈高度預(yù)期過高。策略方面，股指方向上短線試多或區(qū)間操作高拋低吸。

橡膠：近期天然橡膠基本面變化有限，前期大幅下跌并非是短期大量過剩驅(qū)動的暴跌行情，引發(fā)上一輪輪暴跌行情的驅(qū)動或是源于下游主要行業(yè)輪胎行業(yè)的需求預(yù)期坍塌。隨著割季的推進，天然橡膠的單邊定價框架由供需平衡的動態(tài)定價切換至需求主導(dǎo)的存量庫存定價，在本周市場預(yù)期后（工業(yè)品迎來全面反彈），短期內(nèi) RU&NR 企穩(wěn)。向后看，需求預(yù)期的反復(fù)搖擺或?qū)е挛磥韱芜厓r格仍面臨較大的不確定性，而由于 2024 年 RU 交割品或存增產(chǎn)現(xiàn)象，多 NR 空 RU 的價差頭寸或有更高的勝率。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，達旗 2110（0）、魯南 2530（0）、魯北 2470（0），上游工廠競拍正常，貿(mào)易商降價出貨。甲醇供應(yīng)方面，西南天然氣主流裝置計劃本周全面復(fù)工。目前上游工廠利潤較高，且?guī)齑鎵毫Σ淮螅汗?jié)前小幅讓利于運輸費用給下游，預(yù)計上游暫無較大排庫壓力；部分傳統(tǒng)下游節(jié)前穩(wěn)定招標(biāo)，但接貨積極性不強。預(yù)計 2 月進口 50-60 萬噸左右，環(huán)比 1 月減少 50%，近期有伊朗裝置重啟傳聞，但暫無明確消息情況之下，1 月為伊朗氣溫最低的節(jié)點，裝置大規(guī)模重啟的概率不大。周二華東港口現(xiàn)貨在 05+90 附近，1 下在 05+105 附近。整體來看，短期原油價格漲幅較多，甲醇限氣導(dǎo)致進口減少的預(yù)期仍存，期價高位震蕩為主操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2505 參考震蕩區(qū)間 2600-2700 元/噸。

尿素：現(xiàn)貨價格反彈，現(xiàn)貨收單好轉(zhuǎn)，但高端成交有限，山東、河南小顆粒尿素出廠價格 1540-1580元/噸。尿素供應(yīng)方面，日產(chǎn)回升至 18 萬噸附近，西南氣頭裝置美青已復(fù)產(chǎn)，玖源、天華、瀘天化等西南氣頭企業(yè)計劃 1 月中下旬逐步恢復(fù)；當(dāng)前下游農(nóng)業(yè)需求補庫力度不強，觀望居多。當(dāng)前的多數(shù)固定床現(xiàn)金流成本處于盈虧平衡線附近，現(xiàn)貨價格離水煤漿成本仍有 200 元/噸。整體來看，短期尿素超跌出現(xiàn)反彈，再無進一步利多因素之下，價格反彈空間或有限，期價底部震蕩為主。操作上，短期尿素空單謹慎持有，尿素 2505 參考震蕩區(qū)間 1600-1700 元/噸。

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