本周原油市場表現(xiàn)有所回暖，布倫特原油連續(xù)合約收盤報72.14美元/桶，本周下跌1.79，WTI原油連續(xù)合約收盤報68.45美元/桶，本周下跌1.44%。盡管市場上周仍受多方利空因素的壓制，但本周初的反彈或暗示市場對未來供需變化的謹(jǐn)慎樂觀。

多空交織：全球原油供需博弈持續(xù)

近期市場情緒主要受OPEC+政策調(diào)整、美國鉆井活動變化以及全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)的共同影響。OPEC+宣布將全面解除減產(chǎn)的時間延后至2026年底，并推遲三個月提高石油產(chǎn)量的計劃。這一消息本應(yīng)提振市場信心，但市場對需求疲軟的擔(dān)憂依舊籠罩。知名機構(gòu)分析指出，2025年石油市場可能出現(xiàn)過剩，屆時布倫特原油均價或降至每桶65美元，而明年的需求增幅預(yù)計為每日100萬桶，低于前幾年的增速。

與此同時，美國鉆探商八周以來首次增加石油和天然氣鉆井平臺，預(yù)示著未來美國產(chǎn)量可能進(jìn)一步上升。貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井平臺的增多對油價構(gòu)成了新的壓力，暗示市場供給端或面臨擴張。

此外，美國11月的就業(yè)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出復(fù)雜的信號：就業(yè)增長反彈而失業(yè)率微升。這種“喜憂參半”的表現(xiàn)反映了美國經(jīng)濟韌性，但同時也引發(fā)市場對通脹壓力以及美聯(lián)儲未來政策走向的重新評估，這些都可能間接影響能源需求的走向。

市場為何偏向謹(jǐn)慎？

OPEC+的政策延續(xù)了“減產(chǎn)以穩(wěn)價”的邏輯，但市場仍擔(dān)心一旦油價出現(xiàn)較大幅度上漲，OPEC+可能迅速增產(chǎn)以爭奪市場份額。瑞穗能源期貨主管的觀點指出，這種“油價天花板”的存在令投資者對價格長期回升的空間持懷疑態(tài)度。

此外，亞洲市場的燃料油和石腦油價格表現(xiàn)也未能提振市場信心。最新數(shù)據(jù)顯示，高硫燃料油現(xiàn)貨升水持續(xù)走低，柴油裂解價差也連續(xù)兩周下跌。特別是柴油和航煤的現(xiàn)貨交易低迷，進(jìn)一步表明市場對中短期需求前景的擔(dān)憂。這些數(shù)據(jù)雖然是區(qū)域性表現(xiàn)，但同樣反映了全球需求端的壓力。

另一方面，雖然市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期有所調(diào)整，但高利率環(huán)境仍可能抑制經(jīng)濟活力，從而影響石油消費增長。美銀的預(yù)測認(rèn)為，未來兩年內(nèi)全球石油市場將處于供應(yīng)過剩的狀態(tài)，而這一背景下，價格回升的空間或?qū)⑹艿揭种啤?
美元/同

未來展望：短期反彈空間有多大？

盡管目前布倫特原油和WTI原油均有所反彈，但長期上漲的基礎(chǔ)仍取決于供需關(guān)系的調(diào)整。從短期來看，市場關(guān)注點將集中在以下幾個方面：

1.OPEC+執(zhí)行情況：若實際減產(chǎn)力度未能與政策聲明匹配，市場情緒或?qū)⒃俅问艿酱驌簟?

2.美國能源數(shù)據(jù)：未來幾周的鉆井平臺數(shù)量變化、庫存報告及出口數(shù)據(jù)將進(jìn)一步揭示美國產(chǎn)量對全球供給的實際影響。

3.全球經(jīng)濟表現(xiàn)：主要經(jīng)濟體的宏觀數(shù)據(jù)將影響市場對需求的預(yù)期。尤其是在歐美經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的情況下，原油消費可能難以實現(xiàn)顯著增長。

從當(dāng)前的技術(shù)面走勢來看，布倫特原油若能穩(wěn)定在73美元上方，有望測試75美元的阻力位；而WTI原油則需持續(xù)站穩(wěn)在70美元附近，才能進(jìn)一步突破72美元的心理關(guān)口?？傮w而言，短期內(nèi)油價或延續(xù)震蕩上行的態(tài)勢，但長期來看，供應(yīng)過剩預(yù)期和需求疲軟仍將是壓制油價的重要因素。




總結(jié)來看，原油市場在經(jīng)歷了上周的下跌后，本周初迎來了溫和反彈。這一走勢雖然反映了部分交易者對OPEC+政策及市場基本面的重新評估，但仍不足以扭轉(zhuǎn)供需矛盾對市場的長期影響。未來幾周內(nèi)，若需求側(cè)未現(xiàn)明顯回暖，原油價格上行空間將受限，投資者需密切關(guān)注供應(yīng)端的動態(tài)變化。