日元兌美元的持續(xù)下跌已成為本月市場(chǎng)的焦點(diǎn)，而在美國(guó)大選和日本眾議院選舉即將來(lái)臨的背景下，日元或?qū)⒗^續(xù)受到?jīng)_擊，跌向1美元兌155至160日元的低點(diǎn)。這一水平，距離日本當(dāng)局上次外匯市場(chǎng)干預(yù)的點(diǎn)位已經(jīng)不遠(yuǎn)，市場(chǎng)也在觀望日元是否會(huì)逼近官方干預(yù)的門(mén)檻。



本周，日元對(duì)美元在周三盤(pán)中一度觸及153.19，為7月以來(lái)的最低點(diǎn)，并且本月日元相對(duì)美元跌幅有望創(chuàng)下自2022年4月以來(lái)的單月最大跌幅。這背后，不僅是日本的政治形勢(shì)，更是美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與高位利率政策雙重施壓下的結(jié)果。

政治和市場(chǎng)雙重不確定性加劇

隨著日本本周日的眾議院選舉臨近，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng)。根據(jù)日本主要媒體的預(yù)測(cè)，自民黨可能在選舉中失去絕對(duì)多數(shù)席位。若失去對(duì)眾議院的主導(dǎo)地位，政府在政策推行和與日本央行的溝通上將面臨更大的挑戰(zhàn)，進(jìn)而增加了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)日元政策方向的疑慮。

美國(guó)方面，大選的不確定性也影響了日元走勢(shì)。尤其是在一些投資者押注特朗普在美國(guó)大選中勝出的情況下，他們對(duì)美國(guó)未來(lái)利率和經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期使得日元進(jìn)一步承壓。瑞穗證券首席策略師Shoki Omori指出，若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持高利率，而日本央行在10月不采取干預(yù)措施，日元觸及160并非不可能。

日元貶值背后的基本面和機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

美銀證券日本公司貨幣策略主管Shusuke Yamada警示，日元短期內(nèi)可能因投機(jī)性空頭頭寸的擴(kuò)大而進(jìn)一步走低。他指出，盡管日元已經(jīng)持續(xù)疲軟，但尚未出現(xiàn)投機(jī)頭寸大幅增加的情況。一旦空頭涌入，日元兌美元進(jìn)一步下探的概率將急劇上升，尤其是在大選前的市場(chǎng)情緒影響下，155-160的預(yù)測(cè)區(qū)間并不算樂(lè)觀估計(jì)。



另一方面，盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana提到，除非美國(guó)即將發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)極度疲弱，否則美元/日元的下行壓力幾乎難以出現(xiàn)緩解。Chanana進(jìn)一步補(bǔ)充道，即使出現(xiàn)相對(duì)溫和的就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)日元短期內(nèi)繼續(xù)走弱的判斷仍占據(jù)主導(dǎo)。這種判斷在臨近美國(guó)大選的背景下尤為明顯，日元兌美元跌破155的可能性正不斷增加。

日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信則公開(kāi)發(fā)聲，警告將“以更強(qiáng)烈的緊迫感密切關(guān)注外匯市場(chǎng)，包括對(duì)投機(jī)性交易的關(guān)注?！边@是官方干預(yù)的信號(hào)。知名機(jī)構(gòu)的最新調(diào)查顯示，市場(chǎng)認(rèn)為若日元兌美元達(dá)到160水平，將很可能引發(fā)干預(yù)。此前，日本當(dāng)局正是通過(guò)市場(chǎng)干預(yù)來(lái)抑制日元的大幅貶值，因此市場(chǎng)對(duì)這一點(diǎn)位尤為關(guān)注。

美國(guó)利率政策和日本央行的態(tài)度

在這一系列因素推動(dòng)下，日本央行是否干預(yù)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。日本央行行長(zhǎng)植田和男在最新講話中指出，日元的貶值在一定程度上是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒的反映。然而，他同時(shí)表示，日元貶值速度仍需進(jìn)一步審視。此言一出，市場(chǎng)解讀為央行短期內(nèi)不會(huì)采取行動(dòng)，導(dǎo)致日元迅速下探新低。

如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持鷹派態(tài)度，而日本央行不加干預(yù)，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)更劇烈的波動(dòng)。事實(shí)上，美國(guó)銀行和瑞穗證券都認(rèn)為，在美國(guó)利率保持高位的情況下，日元貶值態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難有明顯反轉(zhuǎn)，而這也是部分交易員推測(cè)日元可能逼近160的原因所在。

未來(lái)展望：干預(yù)可能性與市場(chǎng)博弈

若日本央行和財(cái)務(wù)省持續(xù)觀望而不進(jìn)行干預(yù)，日元有可能跌破市場(chǎng)預(yù)期的160重要心理關(guān)口。然而，一旦突破這一點(diǎn)位，日本當(dāng)局的干預(yù)可能性將急劇上升。投資者應(yīng)關(guān)注近期日本政局及全球市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)日元走勢(shì)的潛在影響，同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)日本央行動(dòng)向的解讀也將對(duì)交易情緒形成影響。

在當(dāng)前局勢(shì)下，短線交易策略偏向謹(jǐn)慎操作，尤其是圍繞美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)點(diǎn)。除非日本政局或央行立場(chǎng)出現(xiàn)較大變化，否則日元短期內(nèi)向上的空間相對(duì)有限。

總結(jié)

日元近期承壓下行的走勢(shì)是多方因素疊加的結(jié)果：日本即將舉行的眾議院選舉、美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和高利率政策、以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)日本央行態(tài)度的觀望情緒，均使日元面臨貶值壓力。市場(chǎng)現(xiàn)階段普遍看空日元，而155-160的點(diǎn)位成為了眾多機(jī)構(gòu)預(yù)警的關(guān)鍵區(qū)間。短期內(nèi)，隨著美日兩國(guó)政經(jīng)局勢(shì)不斷變化，日元可能繼續(xù)面臨不小的波動(dòng)空間。