經(jīng)濟學(xué)家指出，英國利率下降的速度可能比之前預(yù)期的要快，這些數(shù)據(jù)表明通脹壓力終于有所緩解。工黨政府將于本月底公布的首份預(yù)算將被證明至關(guān)重要，因為市場參與者正在等待評估其經(jīng)濟影響。
截至周二，貨幣市場已經(jīng)完全消化了英國央行（Bank of England）將在11月的下次會議上降息25個基點的預(yù)期，并認為在12月的會議上很有可能采取同樣幅度的降息。
這將使央行的關(guān)鍵利率從年初5.25%的16年高點上升到年底的4.5%。定價表明，到2025年5月的會議，利率將進一步下降至4%，到2025年12月，利率將進一步下降至3.5%。
然而，高盛（Goldman Sachs）經(jīng)濟學(xué)家在周一的一份報告中預(yù)測，降息幅度“明顯低于市場定價”。他們將此歸因于他們對2024年第二季度中性實際利率（即經(jīng)濟在充分就業(yè)的情況下通貨膨脹率為2%）為0.8%的計算，以及英國通脹的迅速下降和英國央行政策制定者的鴿派言論。
因此，他們預(yù)計英國央行將連續(xù)降息25個基點，最早在2025年9月降至3%，明年11月降至2.75%。
在過去三年痛苦的物價上漲中，英國央行一直對通脹路徑保持謹慎態(tài)度。當(dāng)貨幣政策委員會在9月19日的會議上以8比1的投票結(jié)果決定維持利率不變時，它表示，“漸進的方式”放松政策仍然是合適的，特別是在服務(wù)業(yè)通脹仍然“居高不下”的情況下。
服務(wù)業(yè)的價格漲幅仍然很高，服務(wù)業(yè)在2024年第二季度占英國經(jīng)濟產(chǎn)出的81%。
但上周公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份服務(wù)業(yè)通脹率從5.6%降至4.9%，自2022年5月以來首次低于5%。荷蘭國際集團（ING）發(fā)達市場經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示，這“對英格蘭銀行來說可能是一個重大消息”。
Smith在一份報告中稱，服務(wù)業(yè)“在某種程度上是英國央行決策過程中最重要的指標(biāo)，因為它試圖衡量經(jīng)濟中通脹‘持續(xù)’的水平?！?br>
史密斯補充說，英國央行曾預(yù)測9月份的利率為5.5%，這意味著實際數(shù)字“大幅低于預(yù)期”。
與此同時，英國整體通脹率從8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低于路透社（Reuters）調(diào)查經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測，也低于英國央行三年半來首次設(shè)定的2%的目標(biāo)。
從2022年11月11.1%的峰值開始，通貨膨脹率已經(jīng)連續(xù)六個月接近目標(biāo)，盡管在監(jiān)管機構(gòu)設(shè)定的價格上限上調(diào)后，由于能源市場的影響，預(yù)計還會有更多的波動。
工資增長數(shù)據(jù)也在降溫，6月至8月，包括獎金在內(nèi)的平均收入降至3.8%的兩年多低點。
更廣泛地說，中東地區(qū)的激烈沖突并沒有推動油價飆升，國際能源署（IEA）反而警告稱，石油市場明年將面臨“相當(dāng)大的盈余”。全球通脹形勢已經(jīng)足夠平靜，美聯(lián)儲（Federal Reserve）決定在9月份降息0.5個百分點；歐洲央行（ECB）在10月份的會議上宣布，反通脹進程“正在順利進行”。
穆迪分析公司（Moody 's Analytics）高級經(jīng)濟學(xué)家戴維·繆爾（David Muir）上周在一份報告中表示：“最近的數(shù)據(jù)鞏固了人們對11月再次降息的預(yù)期。如果有關(guān)通脹的積極消息持續(xù)下去，英國央行可能會以比我們目前預(yù)期略快的速度降低利率?！?br>
“也就是說，經(jīng)濟前景的不確定性很高，利率預(yù)期將對政府在預(yù)算案中宣布的內(nèi)容很敏感，” Muir補充道。
風(fēng)險仍然存在相反，經(jīng)濟學(xué)家說，英國最大的風(fēng)險來自國內(nèi)。今年7月選舉上臺的工黨政府表示，其10月份的預(yù)算將是一次重大調(diào)整，旨在重啟該國低迷的經(jīng)濟增長。
總理基爾·斯塔默警告說，預(yù)算對國家來說將是“痛苦的”，因為它需要彌補政府所說的上屆政府留下的220億英鎊（290億美元）的財政缺口——一些政府成員對這個數(shù)字持異議。財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上月表示，英國不會重回“緊縮”，但再次表示，在工黨能夠全面實施其希望看到的變革之前，需要做出艱難的決定。
工黨發(fā)出的信息給如何實現(xiàn)重大財政整頓帶來了相當(dāng)大的不確定性，尤其是在政府已經(jīng)排除了提高所得稅、銷售稅和企業(yè)稅的情況下。目前還不清楚，在削減支出或刺激行業(yè)方面，未來究竟會出現(xiàn)什么情況。
安盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家Gilles Moec表示，英國央行應(yīng)考慮到即將到來的“前期財政整頓努力”，并加快貨幣寬松的步伐。
Moec在周一的一份報告中說：“政治上，基爾·斯塔默仍然可以將痛苦的財政措施的必要性歸咎于保守黨政府的遺產(chǎn)--這種論點很快就會消失。從經(jīng)濟角度來看，考慮到需求和通脹立即受到抑制，提前降息可以說服英國央行加速降息。考慮到英國對利率的高度敏感性以及貨幣政策傳導(dǎo)的速度，財政緊縮的許多不利影響可以被貨幣政策的立場所抵消。”
不過，德意志銀行（Deutsche Bank）經(jīng)濟學(xué)家桑杰·拉賈（Sanjay Raja）周一表示，人們對預(yù)算中財政政策比此前想象的要寬松的預(yù)期越來越高。
拉賈發(fā)布了一項新的預(yù)測，預(yù)計在未來幾個月里，英國央行的利率將依次下調(diào)，到2025年5月達到3.75%，然后再按季度下調(diào)，直到達到3%。但他表示，更寬松的財政政策可能會導(dǎo)致英國央行暫停在3.75%的水平。
凱投宏觀（Capital Economics）副首席英國經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里（Ruth Gregory）上周五說，她預(yù)計2029年至2030年英國財政凈放松將達到180億英鎊左右，相當(dāng)于GDP的0.6%，因為里夫斯試圖在避免緊縮的同時平衡增稅、增加投資支出和緩解生活成本壓力。
她表示：“后果將是財政政策比之前計劃的更寬松，但利率比之前計劃的要高。”
