道明證券（TD Securities）資深大宗商品策略師Daniel Ghali表示，盡管央行買盤似乎有所減少，但圍繞即將到來的美國大選的不確定性可能令投資者不愿拋售黃金，而有爭議的結(jié)果可能會延長并放大黃金的避險買盤。



在周一接受采訪時，加利表示，盡管黃金市場的一些驅(qū)動因素正在發(fā)生變化，但配置仍有很大的增長空間，美國和海外地緣政治的不確定性將為創(chuàng)紀(jì)錄的價格奠定堅實的基礎(chǔ)。

Ghali表示,“從中期前景來看，金價持續(xù)上漲的有趣之處在于，無論你在哪里看，都找不到大量資金流入黃金的證據(jù)。根據(jù)我們的分析，一些最大的黃金投資者持有的黃金數(shù)量，相對于歷史水平而言是極端的。在其他地方，實物市場實際上已陷入停滯。我認(rèn)為，黃金市場實際上告訴我們的是，圍繞即將到來的美國大選季節(jié)，人們有很多焦慮?！?br>
他補(bǔ)充說：“也許這并不是一個大量資金流入黃金的故事，而是一個需要勇敢的靈魂在這次特定的選舉中出售黃金的故事。”

Ghali也認(rèn)為，市場參與者不愿在如此強(qiáng)勁的上漲勢頭下拋售黃金，并指出有多種因素支撐金價處于紀(jì)錄高位。

Ghali說，“有很多理由購買黃金，地緣政治的不確定性，特別是在中東，可能達(dá)到海灣戰(zhàn)爭以來的最高水平。美聯(lián)儲剛剛進(jìn)入了一個寬松周期……需要明確的是，從歷史上看，這與黃金在幾個月的基礎(chǔ)上的良好回報有關(guān)，但與此同時，有很多證據(jù)表明，投資者實際上已經(jīng)搶在了這一切的前面，并已經(jīng)為未來的前景做好了準(zhǔn)備?！?br>
Ghali表示，央行一直是金價創(chuàng)紀(jì)錄上漲的關(guān)鍵因素，但這一趨勢的力度目前引發(fā)了激烈爭論。

他說：“根據(jù)官方數(shù)據(jù)，央行六個月移動平均線的購買活動實際上已經(jīng)接近五年低點(diǎn)，所以你在黃金市場聽到的很多故事實際上都在不斷變化。然而，我們并沒有看到你通常預(yù)期的拋售活動，可能是因為美國大選季節(jié)?！?br>
Ghali說：“我認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，各國央行將會購買黃金。新興市場央行目前持有黃金不足，因此要達(dá)到與西方相當(dāng)?shù)乃竭€有很長的路要走。話雖如此，這實際上是2019年某個時候開始的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。俄烏沖突無疑加速了這一趨勢，但這并不一定是推動金價進(jìn)一步上漲的動力。事實上，他們并不一定像投資者那樣急于購買黃金。”

Ghali表示，“我認(rèn)為，當(dāng)涉及到黃金價格時，央行對這個故事很重要，但它們不是故事的全部?！?br>
加利還被問及他對美國大選的看法，以及如果11月5日之后的幾天里投票結(jié)果懸而未決或存在爭議，黃金可能會有什么表現(xiàn)。

他表示：“我們當(dāng)然可以預(yù)期，市場將出現(xiàn)大幅波動。很多跡象表明，在這種不確定性的影響下，黃金價格可能會走高，當(dāng)然，在這種環(huán)境下，有很大一部分關(guān)注黃金的投機(jī)團(tuán)體不會愿意拋售黃金，因此，盡管其他因素可能朝著這個方向發(fā)展，但特朗普當(dāng)選總統(tǒng)是否意味著即將出現(xiàn)更高的通脹，美聯(lián)儲的前景是否會因此而重新考慮?！钡绻绹筮x有爭議，這將推遲這些銷售?！?br>
Ghali總結(jié)道：“我腦子里的問題是，這是否會在選舉季后創(chuàng)造出被壓抑的黃金拋售需求？這還有待觀察?！?/div>

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