塔倫根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年10月25日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。
大豆：供給壓力與天氣因素引發(fā)大幅波動
本周，CBOT大豆期貨受南美豐產(chǎn)預(yù)期壓制，11月合約（SX24）周五收盤價報9.87-3/4美元/蒲式耳，下跌8-1/2美分。在過去30個交易日中，CBOT大豆的投機性凈多頭有所增加，但本周內(nèi)因大量供應(yīng)和南美天氣條件良好，大豆價格承壓下行。
南美天氣與出口需求：當(dāng)前南美的天氣狀況偏有利于大豆種植，巴西等地的充足降雨幫助了作物生長。與此同時，美國本土的大豆需求表現(xiàn)穩(wěn)定，美國海灣地區(qū)的出口商也在積極搶購大豆駁船，尤其是在密西西比河流域的港口。然而，駁船運費的上升令出口成本壓力增加，推高了該地區(qū)的大豆基差。
美國國內(nèi)需求：隨著美國中西部大豆收割接近尾聲，收購價格有所上調(diào)，其中Davenport的價格上升了10美分/蒲式耳。Lafayette的壓榨工廠和Iowa的電梯也在提高收購基差。這樣的需求支撐幫助部分緩解了供應(yīng)過剩對大豆價格的壓制作用。
機構(gòu)觀點：知名機構(gòu)指出，大豆供應(yīng)可能會繼續(xù)因南美豐收而充裕，因此短期內(nèi)大豆期貨或保持弱勢。未來美國農(nóng)業(yè)部（USDA）和天氣數(shù)據(jù)將對價格走勢產(chǎn)生更顯著的影響。
豆粕：壓榨利潤提升，但供需不平衡影響基差
CBOT 12月豆粕期貨（SMZ24）價格報305.80美元/短噸，下跌4.60美元。盡管目前豆粕市場需求旺盛，但美國中西部的供應(yīng)緊張，推動基差保持堅挺。
壓榨與供應(yīng)：大豆壓榨廠因供應(yīng)緊張而暫停部分作業(yè)，尤其是ADM位于Des Moines的壓榨廠計劃維持停產(chǎn)到11月。中西部豆粕的供應(yīng)緊張和進口需求增加使得基差報價趨穩(wěn)。
美國大豆壓榨利潤：豆粕基差的上漲帶動了大豆壓榨利潤的提升。CBOT的3月板塊壓榨利潤上升了1-1/4美分/蒲式耳，達到1.56-3/4美元。盡管基差漲幅有限，出口需求的增加仍可能支撐豆粕價格在未來幾周內(nèi)保持堅挺。
豆油：多頭持倉上漲，市場前景明朗
豆油市場的投機性凈多頭增多，主要受益于全球食用油市場的需求回暖。CBOT 12月豆油期貨（BOZ24）報44.15美分/磅，下跌0.18美分。
全球食用油市場：美國出口需求的上升為豆油價格提供支撐。由于低水位限制了密西西比河的糧食流通，駁船運費繼續(xù)走高，增加了豆油的出口成本。然而，緊張的出口裝載能力、短期內(nèi)活躍的出口銷售等因素支持了豆油市場的基差報價。
未來展望：從全球角度來看，南美的產(chǎn)量預(yù)期將繼續(xù)對豆油價格產(chǎn)生一定壓制。但因駁船費用上升、運輸受限的背景下，國內(nèi)出口需求的增加可能令豆油短期內(nèi)價格繼續(xù)偏強運行。
小麥：需求低迷，俄國競爭壓力持續(xù)
CBOT小麥期貨受供應(yīng)過剩與國際市場需求低迷影響，12月小麥期貨（KWZ24）本周下跌15美分，報5.72美元/蒲式耳。近期CBOT小麥投機性凈空頭有所增加。
天氣與全球需求：盡管南美的干旱可能影響部分種植，但從全球范圍看，俄羅斯小麥的價格競爭力使得美國產(chǎn)品在國際市場上處于劣勢。美國南部平原小麥需求穩(wěn)定，但干旱天氣加劇了冬小麥的種植困難。本周的降水預(yù)報或許能改善土壤濕度，但尚不足以完全緩解干旱問題。
國際招標：約旦、孟加拉等國近期發(fā)起國際小麥招標，但全球供應(yīng)充足限制了美國小麥的出口機會。鑒于俄羅斯和黑海地區(qū)的小麥價格更具競爭力，美國市場在全球小麥供應(yīng)格局中所占份額相對較小。
分析師觀點：知名機構(gòu)分析師指出，除非出現(xiàn)大規(guī)模的供應(yīng)中斷，否則小麥市場短期內(nèi)或?qū)⒕S持弱勢。
玉米：需求相對穩(wěn)定，供需拉鋸明顯
玉米市場方面，本周內(nèi)CBOT 12月玉米期貨（CZ24）收盤價為4.15-1/4美元/蒲式耳，較上周下跌6-1/4美分，獲利回吐和大量供應(yīng)導(dǎo)致價格疲軟。然而，投機性凈多頭在過去30個交易日有所增加，顯示出未來市場對玉米的樂觀情緒。
供應(yīng)與需求：盡管出口需求較強，美國國內(nèi)供應(yīng)仍然充足。出口方面，墨西哥新一季將進口美國玉米136,000噸，而伊朗的國家飼料進口商SLAL已在本周購買約12萬噸飼料用玉米，這兩筆訂單提振了短期需求。中西部地區(qū)的玉米基差持平。
未來預(yù)測：盡管阿根廷2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為4,800萬噸，較上年減少，但巴西等南美國家的產(chǎn)量增加對全球供應(yīng)有緩解作用。基于當(dāng)前的供需形勢，短期內(nèi)美國玉米期貨可能會在低位震蕩整理。
分析師點評：知名機構(gòu)分析師認為，未來價格的波動取決于南美的天氣條件、出口需求和季節(jié)性供給變化。他們提醒，盡管當(dāng)前市場需求穩(wěn)定，但未來幾個月內(nèi)產(chǎn)量的增加可能會帶來進一步的價格壓力。
總結(jié)
本周的CBOT期貨市場顯示出大豆、豆粕和豆油多頭持倉的增加，但供應(yīng)過剩和全球競爭壓力持續(xù)對價格構(gòu)成壓制。南美天氣是影響大豆和玉米市場的主要因素，而國際招標變化也反映出全球市場對小麥的需求在低位徘徊。對于專業(yè)交易者來說，本周內(nèi)需關(guān)注南美天氣變化對大豆、玉米價格的潛在沖擊，以及各國進口需求的波動。
