周二（3月18日），白銀價(jià)格在歐洲交易時(shí)段持續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)出近四個(gè)月新高。在全球經(jīng)濟(jì)前景籠罩著不確定性的背景下，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣有所上升，加之美元指數(shù)（DXY）走低，都助推了白銀的短線上漲動(dòng)能。

基本面分析

近期美元表現(xiàn)疲軟，主要因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不斷加深。美國(guó)方面，包括總統(tǒng)特朗普在內(nèi)的多位官員，并未排除美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。部分分析人士認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)正在推行的新經(jīng)濟(jì)政策，尤其是關(guān)稅計(jì)劃，恐在推高通脹壓力的同時(shí)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著通脹和經(jīng)濟(jì)下行壓力并存，資金往往傾向于流入黃金、白銀等無(wú)收益但較具保值功能的資產(chǎn)，這也是本輪銀價(jià)強(qiáng)勁上漲的宏觀驅(qū)動(dòng)力之一。

地緣政治方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京預(yù)計(jì)就烏克蘭局勢(shì)進(jìn)行溝通，以商討臨時(shí)性?；鸱桨?。此前烏克蘭已在沙特阿拉伯與美方官員達(dá)成30天?；鹩?jì)劃，但俄羅斯方面始終對(duì)其中若干條件表示不滿。歐盟外交負(fù)責(zé)人Kaja Kallas也指出，俄方仍缺乏真正?；鹨庠浮Ｈ舳砹_斯與美國(guó)此次談判未能達(dá)成積極共識(shí)，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求恐繼續(xù)維持。然而由于這場(chǎng)沖突已持續(xù)三年，白銀價(jià)格中也已包含相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，談判前后對(duì)銀市的邊際影響還需結(jié)合最終結(jié)果來(lái)評(píng)估。

在貨幣政策層面，市場(chǎng)正聚焦于本周三即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。預(yù)計(jì)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)將利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變，市場(chǎng)更關(guān)注點(diǎn)陣圖釋放的未來(lái)政策路徑信號(hào)。若點(diǎn)陣圖暗示更多加息空間，美元有望短線獲得支撐，進(jìn)而對(duì)銀價(jià)構(gòu)成潛在壓力。反之，若美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)溫和，或在一定程度上提振白銀價(jià)格。

技術(shù)面分析師解讀：

從白銀日線圖看，布林帶上軌位于34.050美元/盎司，中軌和下軌則分別在32.504美元/盎司與30.957美元/盎司附近。當(dāng)前銀價(jià)已緊貼上軌，反映出多頭動(dòng)能充沛。日線相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）處于68附近，顯示整體仍偏向高位，但暫未出現(xiàn)極端超買情況。



ATR(14)指標(biāo)在日線上為0.682，說(shuō)明過(guò)去一段時(shí)間日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間相對(duì)穩(wěn)定；若銀價(jià)后續(xù)向上突破并能收于前高34.10美元/盎司之上，則可被視為較為有效的突破，進(jìn)一步上行目標(biāo)或指向34.40美元/盎司及更上方高點(diǎn)。



而在4小時(shí)圖上，布林帶上軌位于34.303美元/盎司，銀價(jià)同樣逼近上軌。4小時(shí)相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)接近68.7，短期多空博弈激烈，若上行力度有限，則不排除短線回調(diào)至中軌33.601美元/盎司或更下方32.900美元/盎司的可能。4小時(shí)圖ATR(14)為0.222，這暗示銀價(jià)若要對(duì)關(guān)鍵阻力進(jìn)行突破，須結(jié)合更明顯的波動(dòng)放大，方能確認(rèn)趨勢(shì)進(jìn)一步延伸。

綜合來(lái)看，技術(shù)面呈現(xiàn)偏多格局，但多頭需警惕在關(guān)鍵阻力區(qū)域（34.10-34.40美元/盎司）附近出現(xiàn)的獲利了結(jié)行為。如果銀價(jià)短線沖高后回落至33.70美元/盎司下方，則表明多頭動(dòng)能不足，短期或陷入震蕩調(diào)整。

后市展望

全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的脆弱性和地緣局勢(shì)的不確定性，均在白銀行情中構(gòu)成一定支撐。尤其是在經(jīng)濟(jì)放緩與通脹疊加的環(huán)境里，白銀的抗通脹與避險(xiǎn)屬性往往更受市場(chǎng)青睞。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議可能為美元走向提供關(guān)鍵指引，進(jìn)而影響白銀短線節(jié)奏。若美聯(lián)儲(chǔ)政策前景偏向謹(jǐn)慎，美元疲弱或令銀價(jià)繼續(xù)向上試探新高；若美聯(lián)儲(chǔ)展現(xiàn)更偏鷹派的立場(chǎng)，則需要警惕銀價(jià)出現(xiàn)快速回吐行情。

無(wú)論地緣談判結(jié)果如何，白銀中長(zhǎng)期方向仍取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑及通脹水平的評(píng)估。若后續(xù)通脹持續(xù)高企或經(jīng)濟(jì)動(dòng)能出現(xiàn)惡化，白銀保值需求料將繼續(xù)走高，長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)仍可能得以延續(xù)。但短線上，需防范消息面變化及技術(shù)性調(diào)整導(dǎo)致的波動(dòng)加劇。

撰寫本文時(shí)，現(xiàn)貨白銀報(bào)34.125美元/盎司，日內(nèi)上漲0.86%。