隨著經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，市場(chǎng)正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周政策會(huì)議上的立場(chǎng)。特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策引發(fā)了消費(fèi)者和企業(yè)的不確定性，投資者紛紛撤資，經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯。經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)了今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)期待鮑威爾在四大關(guān)切問(wèn)題上給出明確信號(hào)：經(jīng)濟(jì)脆弱性、降息可能性、關(guān)稅影響以及通脹壓力。美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向?qū)⒊蔀闆Q定市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵。



經(jīng)濟(jì)脆弱性與增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍下調(diào)了今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。前波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)埃里克·羅森格倫將增長(zhǎng)率預(yù)期從2.4%下調(diào)至1%，而MacroPolicy Perspectives的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將預(yù)期從2.2%下調(diào)至1.5%。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安娜·斯旺克指出，投資者希望了解美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)降息以提振經(jīng)濟(jì)，還是等待確認(rèn)通脹上升僅為暫時(shí)現(xiàn)象。

降息預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)的政策困境
衍生品市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為鮑威爾可能難以滿足市場(chǎng)預(yù)期。SGH Macro Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·杜伊指出，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)需要寬松政策時(shí)往往偏向緊縮。紐約梅隆銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文斯·賴因哈特認(rèn)為，鮑威爾很難傳遞出令市場(chǎng)安心的信息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向需要時(shí)間。

關(guān)稅壓力
特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，關(guān)稅將推高通脹并損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。MacroPolicy Perspectives總裁茱莉亞·科羅納多表示，短期通脹飆升可能限制美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。前達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅伯特·卡普蘭指出，由于通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)今年將更多是被動(dòng)應(yīng)對(duì)，而非主動(dòng)出擊。

通脹壓力與政策靈活性
今年頭兩個(gè)月美國(guó)通脹出人意料地強(qiáng)勁，消費(fèi)者通脹預(yù)期大幅上升。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不需要急于行動(dòng)，可以等待更多數(shù)據(jù)。Apollo Global Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克預(yù)計(jì)，特朗普的關(guān)稅將使核心PCE通脹率提高約0.5個(gè)百分點(diǎn)，接近3%的水平。New Century Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆認(rèn)為，只有經(jīng)濟(jì)顯著放緩，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)降息。

總結(jié)
經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，市場(chǎng)期待鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上就經(jīng)濟(jì)脆弱性、降息可能性、關(guān)稅影響和通脹壓力四大關(guān)切問(wèn)題給出明確信號(hào)。盡管市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)降息以提振經(jīng)濟(jì)，但通脹壓力和關(guān)稅影響可能限制其政策靈活性。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向及其對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)將成為決定市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵因素。