周二（1月14日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場在最新的美國農(nóng)業(yè)部（USDA）供需報(bào)告發(fā)布后出現(xiàn)顯著波動(dòng)。小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米價(jià)格普遍上漲，受到供應(yīng)緊縮預(yù)期的支撐，同時(shí)基差表現(xiàn)分化，反映出不同地區(qū)的需求和出口動(dòng)態(tài)。本篇文章將從CBOT持倉變動(dòng)、基差變化以及國際交易情況出發(fā)，分析谷物期貨市場走勢，并對未來方向進(jìn)行展望。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月13日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：氣候風(fēng)險(xiǎn)與國際采購?fù)苿?dòng)價(jià)格

小麥期貨在USDA報(bào)告發(fā)布后走強(qiáng)，3月K.C.硬紅冬小麥合約上漲至每蒲式耳5.60-1/4美元。這一走勢主要受到其他谷物價(jià)格上漲的帶動(dòng)，同時(shí)美國中西部的寒冷天氣預(yù)報(bào)也增加了市場對冬小麥產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

在國際市場上，約旦國家糧食采購機(jī)構(gòu)宣布計(jì)劃采購最多12萬噸小麥，進(jìn)一步支撐了市場需求。俄烏局勢對全球小麥供應(yīng)鏈的影響仍然存在，尤其是在關(guān)鍵出口國供應(yīng)緊張的背景下，市場對美國出口的小麥需求可能會(huì)有所增加?；罘矫?，美國本土主要交割地點(diǎn)的報(bào)價(jià)相對平穩(wěn)，表明當(dāng)前國內(nèi)需求尚未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

大豆及豆粕：供應(yīng)緊縮與出口需求支撐價(jià)格

USDA最新報(bào)告顯示，美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)均低于預(yù)期，推動(dòng)3月大豆合約價(jià)格漲至每蒲式耳10.53美元，為三個(gè)月高點(diǎn)。緊縮的供應(yīng)預(yù)期促使農(nóng)戶加快售糧步伐，同時(shí)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場基差在部分地區(qū)走低。

豆粕價(jià)格同樣受益于供應(yīng)趨緊。3月豆粕合約收漲9.50美元，至每短噸307.80美元。美國中西部現(xiàn)貨基差整體下滑，印第安納州拉斐特和艾奧瓦州Council Bluffs地區(qū)的報(bào)價(jià)均出現(xiàn)下降。然而，中國近期進(jìn)口活動(dòng)活躍，USDA確認(rèn)中國采購了19.8萬噸美國大豆，主要用于2月份的船期。隨著南美地區(qū)氣候條件惡化，特別是阿根廷的高溫干旱可能抑制大豆產(chǎn)量，市場對美豆出口的依賴可能進(jìn)一步增強(qiáng)。

玉米：一年高點(diǎn)后農(nóng)戶加速售糧

3月玉米期貨價(jià)格上漲至每蒲式耳4.76-1/2美元，為一年高點(diǎn)。USDA報(bào)告將2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)至148.67億蒲式耳，顯著低于此前預(yù)期。這一數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對庫存趨緊的擔(dān)憂，同時(shí)也刺激了農(nóng)戶的現(xiàn)貨銷售。

出口方面，盡管近期出口需求相對疲軟，但中國臺(tái)灣MFIG集團(tuán)發(fā)布了6.5萬噸動(dòng)物飼料玉米的國際采購招標(biāo)。此外，美國內(nèi)河運(yùn)輸?shù)挠衩遵g船報(bào)價(jià)下滑，1月交貨的玉米駁船基差較CBOT 3月期貨下跌3美分，至每蒲式耳61美分，顯示出出口渠道庫存供應(yīng)較為充裕。

豆油：全球需求預(yù)期支撐市場

豆油市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健，受益于全球植物油需求的支撐。盡管基差在美國海灣地區(qū)有所回落，但南美市場的報(bào)價(jià)因阿根廷天氣狀況而走強(qiáng)。市場預(yù)期2024/25年度全球豆油供應(yīng)可能面臨進(jìn)一步收緊。

展望：供需博弈下的未來走勢

展望未來，CBOT谷物市場的主導(dǎo)因素仍然是供需平衡。短期來看，美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告所反映的供應(yīng)緊縮預(yù)期可能繼續(xù)支撐價(jià)格，但需警惕高位后的技術(shù)性回調(diào)。同時(shí)，國際市場的不確定性，特別是貿(mào)易政策動(dòng)向和氣候變化，可能進(jìn)一步增加價(jià)格波動(dòng)。

大豆及相關(guān)產(chǎn)品可能受到中國進(jìn)口需求的進(jìn)一步提振，而玉米市場需關(guān)注出口動(dòng)態(tài)和南美新季產(chǎn)量前景。小麥價(jià)格或繼續(xù)受到全球氣候和國際采購活動(dòng)的推動(dòng)，但漲幅可能受到其他谷物品種表現(xiàn)的制約。

未來幾周內(nèi)，投資者需密切跟蹤USDA報(bào)告更新、國際采購動(dòng)態(tài)以及主要生產(chǎn)國的天氣狀況。這些因素將共同塑造CBOT谷物期貨的市場走向。