根據(jù)剛公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口為25.6萬人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期的16萬水平，創(chuàng)2024年3月以來新高。 美國(guó)12月制造業(yè)就業(yè)人口變動(dòng)-1.3萬人，預(yù)期0.5萬人，前值2.2萬人。



11月的數(shù)字從22.7萬人下調(diào)至21.1萬人。失業(yè)率原本預(yù)計(jì)保持在4.2%，現(xiàn)已降至4.1%。年平均時(shí)薪增速?gòu)?%略微放緩至3.9%。該數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲(chǔ)可能長(zhǎng)期維持利率不變的預(yù)期，從而助長(zhǎng)了一直在推高收益率的債券拋售。10年期國(guó)債收益率從數(shù)據(jù)公布前的4.695%躍升至4.783%。兩年期國(guó)債收益率為4.381%，這將是自去年9月以來的最高結(jié)算價(jià)。

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)跳漲約90點(diǎn)，最高觸及109.9699%?，F(xiàn)貨黃金則迅速跳水15美元跌破2670關(guān)口，最低下探至2663.96美元/盎司。標(biāo)普500指數(shù)期貨在初步消化數(shù)據(jù)后小幅回落，因強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)政策維持更長(zhǎng)時(shí)間的緊縮路徑。

黃金價(jià)格在數(shù)據(jù)公布后承壓下行，受制于強(qiáng)勁美元表現(xiàn)和美債收益率的上揚(yáng)。美元指數(shù)的強(qiáng)勁上漲使黃金進(jìn)一步失去吸引力。

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，數(shù)據(jù)公布后美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為97.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%。到3月維持當(dāng)前利率不變的概率為74.0%（非農(nóng)前為59.6），累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為25.4%（非農(nóng)前為37.9%），累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.6%（非農(nóng)前為2.5%）。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

AmeriVet Securities美國(guó)利率交易與策略主管Gregory Faranello表示，這是一份非?？煽康膱?bào)告，支持了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)跳過本月會(huì)議甚至更多會(huì)議的預(yù)期。在兩屆政府交接之際，這也是一個(gè)重要的數(shù)字。現(xiàn)在的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了通脹。隨著新一屆政府上臺(tái)，更高的通脹數(shù)據(jù)和強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)將增加加息的呼聲。

華爾街日?qǐng)?bào)評(píng)論美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)稱，美國(guó)上個(gè)月增加了25.6萬個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率小幅下降。這遠(yuǎn)高于此前的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)12月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為15.5萬人。4.1%的失業(yè)率也好于預(yù)期的4.2%。失業(yè)率接近美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為長(zhǎng)期可持續(xù)的水平，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾說，他認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有必要進(jìn)一步降溫。失業(yè)率在2024年上半年上升后，自今年夏天以來似乎已經(jīng)企穩(wěn)，緩解了去年秋天人們對(duì)經(jīng)濟(jì)可能惡化的擔(dān)憂。

市場(chǎng)分析師Enda Curran表示，雖然這并不是2024年的最終數(shù)據(jù)，很可能會(huì)有修正，但它證實(shí)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況依然良好，公司正在招聘，就業(yè)崗位充足。不利因素是，人們已經(jīng)開始擔(dān)心通脹抗?fàn)庍M(jìn)展會(huì)停滯不前，而這些數(shù)據(jù)并不支持鴿派的觀點(diǎn)。

Pepperstone高級(jí)研究策略師Michael Brown表示，我認(rèn)為非農(nóng)就業(yè)報(bào)告只會(huì)鼓勵(lì)美元繼續(xù)上行，這是一段時(shí)間以來市場(chǎng)的偏好，當(dāng)然有助于強(qiáng)化“美國(guó)例外論”的主題，并應(yīng)使美聯(lián)儲(chǔ)與G10集團(tuán)其他成員國(guó)相比保持相對(duì)鷹派。美元看漲觀點(diǎn)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，市場(chǎng)參與者可能在下周初特朗普就職典禮前尋求獲利了結(jié)/削減頭寸。

Brandywine Global投資組合經(jīng)理Jack Mcintyre表示，11月非農(nóng)報(bào)告的強(qiáng)勁表現(xiàn)讓人懷疑2025年上半年美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)進(jìn)一步降息，12月非農(nóng)報(bào)告向美聯(lián)儲(chǔ)提供了進(jìn)一步的證據(jù)：1. 他們?cè)谌ツ昴甑捉迪?00個(gè)基點(diǎn)時(shí)犯了一個(gè)政策錯(cuò)誤；2. 他們?cè)趫?zhí)行未來降息方面將變得更加謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)暫停的時(shí)間越長(zhǎng)，下一步行動(dòng)就越有可能是開始加息。勞動(dòng)力形勢(shì)固然重要，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)而言，最關(guān)鍵的變量還是通脹。下周的CPI數(shù)據(jù)將更為重要。

Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官Chris Zaccarelli表示，非農(nóng)報(bào)告對(duì)求職者來說是好消息，對(duì)股市來說卻是壞消息。就業(yè)崗位增加好于預(yù)期，立即引起了股票和債券的反應(yīng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)今年更沒有理由降息了。雖然股市不需要降息才能走高，但降息對(duì)股市來說是一個(gè)順風(fēng)，更重要的是，對(duì)股票投資者來說，降息的美聯(lián)儲(chǔ)總是比加息或保持不變的美聯(lián)儲(chǔ)更好。在本輪周期的這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，盈利（不僅僅是大型科技公司的盈利）需要改善才能讓市場(chǎng)已經(jīng)很高的估值繼續(xù)成長(zhǎng)，因此我們?cè)诙唐趦?nèi)會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。