周五(1月3日)，CBOT谷物期貨市場(chǎng)在2025年的首個(gè)交易周內(nèi)呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，主要受到南美干旱天氣、美國(guó)平原地區(qū)即將到來(lái)的寒潮以及市場(chǎng)成交量偏低的影響。小麥回落，而玉米和大豆在震蕩交易中小幅收高。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)天氣和出口情況的關(guān)注度持續(xù)上升。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月2日當(dāng)日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；CBOT豆油未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。

具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：出口壓力持續(xù)，寒潮或成潛在支撐

1月2日，K.C.硬紅冬小麥(HRW)3月期貨收跌7-1/2美分，報(bào)5.51-3/4美元/蒲式耳，結(jié)束此前連續(xù)五個(gè)交易日的漲勢(shì)。南部平原地區(qū)的現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，農(nóng)戶售糧意愿不強(qiáng)。市場(chǎng)普遍關(guān)注未來(lái)幾日的降溫和降雪情況，這可能對(duì)冬小麥形成保護(hù)作用。交易商同時(shí)留意美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)將在1月10日發(fā)布的冬小麥種植面積報(bào)告，預(yù)計(jì)將為市場(chǎng)提供新的方向。

然而，小麥出口方面仍面臨壓力，近期全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。埃及近日收到來(lái)自俄羅斯的進(jìn)口小麥，而美國(guó)的小麥在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力受強(qiáng)勢(shì)美元的拖累。此外，市場(chǎng)分析師指出，盡管寒潮可能對(duì)小麥形成一定支撐，但美元的強(qiáng)勢(shì)以及出口需求疲軟，仍對(duì)小麥價(jià)格構(gòu)成下行壓力。

大豆：巴西豐產(chǎn)預(yù)期與阿根廷干旱交織，市場(chǎng)波動(dòng)加劇

CBOT 3月大豆期貨小幅上漲1-1/2美分，收于10.12美元/蒲式耳，盤中觸及11月以來(lái)新高。南美天氣成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，阿根廷的干旱狀況加劇了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量下滑的擔(dān)憂，而巴西方面則調(diào)高了大豆產(chǎn)量預(yù)期至171.4百萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)增加5.2百萬(wàn)噸。

受此影響，南美豆粕價(jià)格大幅上漲，每噸上漲14美元，推動(dòng)CBOT 3月豆粕期貨上漲3美元，報(bào)319.90美元/短噸。盡管市場(chǎng)對(duì)阿根廷干旱有所擔(dān)憂，但巴西創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量預(yù)期限制了豆類價(jià)格的進(jìn)一步上漲空間。

美國(guó)國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)貨豆粕市場(chǎng)因壓榨活動(dòng)持續(xù)而供應(yīng)充足，但飼料需求疲軟限制了價(jià)格上漲。USDA數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)大豆壓榨量達(dá)到6.3百萬(wàn)短噸，僅次于10月的歷史高點(diǎn)。

玉米：出口需求回暖，現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有升

玉米市場(chǎng)同樣表現(xiàn)穩(wěn)健，CBOT 3月玉米期貨上漲1美分，收于4.59-1/2美元/蒲式耳?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，12月裝船的玉米駁船CIF基差較CBOT 3月合約升水65美分，比前一交易日上漲1美分。1月駁船的升水報(bào)67美分。

市場(chǎng)預(yù)期USDA即將公布的出口銷售數(shù)據(jù)將顯示，截至12月26日當(dāng)周，美國(guó)舊作玉米出口銷售量或達(dá)140萬(wàn)噸，較前一周的170萬(wàn)噸有所下滑。然而，美國(guó)玉米出口需求整體維持強(qiáng)勁，尤其是南美天氣的不確定性可能進(jìn)一步刺激美國(guó)玉米出口。

美國(guó)能源信息署(EIA)報(bào)告稱，最近一周的玉米乙醇產(chǎn)量達(dá)到111.1萬(wàn)桶/日，為一個(gè)月來(lái)的最高水平，而乙醇庫(kù)存則增至2363.9萬(wàn)桶，為9月中旬以來(lái)的最高點(diǎn)。這反映出玉米下游需求的持續(xù)恢復(fù)。

豆油：基金空頭增加，價(jià)格承壓

CBOT豆油市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，豆油投機(jī)性凈空頭持續(xù)增加。盡管豆油供應(yīng)充足，但市場(chǎng)對(duì)生物柴油政策的不確定性以及全球植物油市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，限制了價(jià)格上漲的空間。

未來(lái)展望

展望后市，小麥?zhǔn)袌?chǎng)短期或受寒潮天氣支撐，但出口競(jìng)爭(zhēng)和美元走強(qiáng)仍是主要壓力來(lái)源。大豆和豆粕市場(chǎng)將繼續(xù)受南美天氣主導(dǎo)，阿根廷干旱和巴西豐產(chǎn)預(yù)期的博弈可能使市場(chǎng)保持震蕩。玉米方面，關(guān)注乙醇需求以及南美作物生長(zhǎng)狀況，預(yù)計(jì)在出口需求和國(guó)內(nèi)需求的雙重支撐下，玉米價(jià)格維持堅(jiān)挺。

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