2025年開局，白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。周四（1月2日）歐市盤中，目前白銀價(jià)格攀升至接近29.40美元的高位。這一漲勢得益于美國國債收益率的回落。過去四周內(nèi)，10年期美國國債收益率上漲逾10%，但近期已回落至4.55%附近。債券收益率的回落降低了持有非收益資產(chǎn)（如白銀）的機(jī)會(huì)成本，從而提升了白銀的吸引力。



與此同時(shí)，美元指數(shù)交投于108.70附近（近兩年來的高位區(qū)間），表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢。盡管美元走勢持穩(wěn)，但其對(duì)白銀價(jià)格的抑制作用有限。

美聯(lián)儲(chǔ)政策前景支撐白銀：美聯(lián)儲(chǔ)政策是影響白銀市場的重要基本面因素。2024年，美聯(lián)儲(chǔ)已三次降息，總計(jì)100個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率下降至4.25%-4.50%。然而，市場預(yù)計(jì)2025年的降息幅度將有所減緩。高盛分析師預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年3月再次降息25個(gè)基點(diǎn)，隨后在6月和9月再降息兩次，利率范圍將下降至3.50%-3.75%。美聯(lián)儲(chǔ)降息的緩步推進(jìn)及相對(duì)下降的利率水平預(yù)期為白銀提供了支撐。

美國經(jīng)濟(jì)政策影響

在新一屆特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，美國經(jīng)濟(jì)政策將備受關(guān)注。特朗普總統(tǒng)計(jì)劃實(shí)施一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括加強(qiáng)移民管控、提高進(jìn)口關(guān)稅以及降低稅收。這些政策預(yù)計(jì)將刺激整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)提升市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒。

盡管如此，分析師認(rèn)為，這些政策可能帶來的經(jīng)濟(jì)增長仍需觀察其對(duì)通脹和就業(yè)市場的具體影響。若通脹預(yù)期上升，白銀作為通脹對(duì)沖工具的需求也可能增加。

技術(shù)方面，分析師Dua進(jìn)行了以下解讀：

200日均線（EMA）：白銀價(jià)格目前反彈至200日均線附近，該均線位于29.40美元。這一水平對(duì)短期走勢具有重要意義。若價(jià)格能有效收復(fù)該水平，白銀可能進(jìn)一步上漲。

14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）：RSI指標(biāo)已經(jīng)回升至40以上。若白銀價(jià)格能夠維持在這一水平以上，則可能表明近期的下跌動(dòng)能已經(jīng)結(jié)束。然而，RSI需進(jìn)一步突破50，才能確認(rèn)市場情緒從看空轉(zhuǎn)為看多。

趨勢線分析：白銀價(jià)格目前仍低于自2024年2月29日低點(diǎn)（22.30美元）以來的上升趨勢線。在突破該趨勢線之前，白銀的整體趨勢仍被視為看空。


（現(xiàn)貨白銀日線圖，來源易匯通）

關(guān)鍵支撐位：白銀的第一個(gè)關(guān)鍵支撐位為27.75美元，這是2024年9月的低點(diǎn)。若跌破該水平，可能引發(fā)更大的下行壓力。

關(guān)鍵阻力位：上方阻力位于50日均線附近，即30.90美元。若價(jià)格突破這一阻力位，將為白銀打開進(jìn)一步上漲的空間。

短期趨勢：短期來看，白銀價(jià)格受益于國債收益率回落及技術(shù)性反彈。然而，若價(jià)格無法有效收復(fù)29.40美元，則可能面臨再次回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

中期趨勢：中期趨勢仍取決于全球經(jīng)濟(jì)政策、美元走勢及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的實(shí)際進(jìn)展。若美聯(lián)儲(chǔ)在2025年下半年繼續(xù)降息，白銀可能重新獲得強(qiáng)勁的上行動(dòng)能。

總結(jié)與展望

2025年初，白銀市場呈現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲勢頭，主要受到美債收益率回落及非收益資產(chǎn)吸引力提升的驅(qū)動(dòng)。從基本面來看，美聯(lián)儲(chǔ)政策、美國經(jīng)濟(jì)增長前景及美元走勢仍是影響白銀價(jià)格的關(guān)鍵因素。

技術(shù)面上，白銀短期趨勢偏向反彈，但需有效突破29.40美元才能打開進(jìn)一步上漲的空間。若未能突破，白銀價(jià)格可能回調(diào)至27.75美元的關(guān)鍵支撐位。

未來幾周內(nèi)，市場密切關(guān)注以下因素對(duì)白銀價(jià)格的影響：

美聯(lián)儲(chǔ)政策走向：降息節(jié)奏將對(duì)美元及白銀市場產(chǎn)生直接影響。

美國經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果：若政策刺激經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，可能提振避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。

全球經(jīng)濟(jì)不確定性：地緣政治、通脹壓力及市場情緒變化將繼續(xù)為白銀提供潛在支撐。

總的來說，2025年第一季度，白銀市場可能在美聯(lián)儲(chǔ)政策和全球經(jīng)濟(jì)變化的影響下，經(jīng)歷先漲后調(diào)整的過程。