2024年天然氣市場在年底表現(xiàn)非常強勁，特別是在第四季度。這并不令人意外，因為美國氣溫下降，天然氣需求上升。從歷史規(guī)律看，天然氣價格在冬季上漲是周期性現(xiàn)象，尤其是在寒冷的月份。今年同樣不例外，特別是當(dāng)前有消息稱，美國即將迎來一場猛烈的北極寒潮，這將進一步推高短期天然氣需求。



影響天然氣市場基本面的因素非常復(fù)雜。首先，天然氣庫存是關(guān)鍵指標(biāo)之一。冬季的高需求意味著庫存會迅速下降，這可能會對價格產(chǎn)生支撐。其次，天然氣的輸送能力同樣重要，美國國內(nèi)的管道網(wǎng)絡(luò)如何承受高需求，以及出口到亞洲和歐洲的天然氣量，都對價格產(chǎn)生直接影響。

分析師認(rèn)為，俄烏沖突的持續(xù)影響可能會進一步加劇歐洲對美國天然氣的依賴。由于俄羅斯通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣的管道可能完全中斷，歐洲未來或許需要從美國進口更多的液化天然氣（LNG）。這將對國際天然氣市場產(chǎn)生重大影響，也可能使美國的天然氣供應(yīng)鏈更加緊張。

盡管這些基本面因素可能會導(dǎo)致天然氣價格上漲，但市場流動性也是一個重要因素。在假期和年底期間，市場流動性通常較低，這或許會使價格波動更加劇烈。上周天然氣價格的波動很大，但由于流動性不足，這種波動也許不能完全反映市場的真實供需情況。

總的來說，分析師認(rèn)為，在第一季度初期，天然氣價格很可能會因季節(jié)性需求繼續(xù)維持強勁表現(xiàn)，甚至可能進一步上漲。但進入第一季度末，隨著需求減少和市場價格對春季低需求的預(yù)期，天然氣價格可能會大幅回落。尤其是當(dāng)寒冷天氣結(jié)束，需求下降時，這種回落可能更為明顯。

技術(shù)方面，分析師Lewis進行了以下解讀：

從技術(shù)角度來看，目前天然氣市場正處于一個關(guān)鍵點，最近的價格走勢受流動性低的影響較大。

天然氣價格通常在1月份表現(xiàn)較強，因此預(yù)計2025年1月也將延續(xù)這一趨勢。在第一季度初期，我們可能會看到價格的回調(diào)，這種回調(diào)可能為后續(xù)的上漲創(chuàng)造機會。預(yù)計在第一季度的前幾周內(nèi)，價格可能會出現(xiàn)最后一次強勁反彈。

然而，需要注意的是，在1月底或2月初，市場可能會出現(xiàn)一個轉(zhuǎn)折點。從歷史規(guī)律看，天然氣價格通常在2月后開始顯著回落。這種回落主要是由于需求的季節(jié)性下降以及期貨市場對未來幾個月價格的重新定價。

在期貨市場中，價格往往提前反映未來的供需狀況。例如，當(dāng)前交易的期貨合約可能已經(jīng)開始計入春季需求低迷的預(yù)期。因此，即使現(xiàn)貨市場需求仍然強勁，期貨市場的價格可能會提前開始下跌，這將影響現(xiàn)貨價格。

總結(jié)

2025年第一季度，天然氣市場仍將受多種因素驅(qū)動。從基本面來看，冬季的高需求、北極寒潮、出口需求增加以及地緣政治因素將對價格形成支撐；從技術(shù)面來看，市場可能在1月份強勢反彈，但在2月后逐漸走弱。未來的市場發(fā)展還需密切關(guān)注天氣、庫存變化以及全球天然氣供應(yīng)鏈的動態(tài)。