北京時間8月22日(周五)22:00，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克森霍爾研討會上就經(jīng)濟前景發(fā)表講話，但發(fā)表任何驚人消息的可能性似乎微乎其微。在過去的幾年里，鮑威爾一直利用杰克遜霍爾演講來概述廣泛的政策舉措，并提供有關(guān)政策未來的線索。



畢竟，市場已經(jīng)下定決心:美聯(lián)儲將在9月份開始降息，并可能在今年年底和2025年繼續(xù)降息。雖然關(guān)于降息的幅度和頻率仍然存在一些問題，但鮑威爾現(xiàn)在只剩下對事情的進展進行簡要回顧，并對未來的發(fā)展提供一些有限的指導(dǎo)。

前美聯(lián)儲官員Lou Crandall預(yù)計，鮑威爾將“在方向上毫不含糊”，但具體的速度和確切的時間將取決于從現(xiàn)在到會議之間的數(shù)據(jù)。毫無疑問，他們將在9月份開始降息。

如果人們對美聯(lián)儲在9月會議上降息至少25個基點的意圖有任何懷疑，那么這些懷疑在周四被打消了。美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，除非出現(xiàn)意外，否則“絕大多數(shù)”委員贊成9月降息。

費城聯(lián)儲主席哈克表示，需要在9月份啟動降息進程，但降息25個基點還是50個基點，他不愿回答這個問題。根據(jù)芝商所(CME Group)的美聯(lián)儲觀察(FedWatch)，市場押注美聯(lián)儲將在一季度加息，但仍有大約四分之一的可能性加息。

在2018年首次亮相時，鮑威爾概述了自己對利率和失業(yè)率的看法，認為利率和失業(yè)率是“中性”或穩(wěn)定的。一年后，他暗示即將降息。在2020年，鮑威爾公布了一種新方法，該方法將允許通貨膨脹比平時更嚴重，而不加息，以促進更具包容性的就業(yè)市場。然而，這種“靈活的平均通脹目標”將導(dǎo)致一段時間的物價飆升，這使得鮑威爾在接下來的三年里要在一個微妙的政策雷區(qū)中穿行。

這一次，他的任務(wù)將是確認市場的預(yù)期，同時也表明他對美國經(jīng)濟的印象，特別是通脹壓力的緩和和對勞動力市場的一些擔憂。

Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示:“對我們來說，關(guān)鍵將是鮑威爾的語氣，我們預(yù)計他將傾向于鴿派或更低的利率。簡而言之，通脹繼續(xù)趨向于2%的目標，似乎超出了共識。再加上就業(yè)市場正在走軟的跡象，人們會覺得沒有必要保持鷹派立場?！?/B>

在經(jīng)歷了一系列激進的加息之后，美聯(lián)儲在過去的13個月里一直保持其關(guān)鍵的隔夜拆借利率不變。在加息機制下，市場大多表現(xiàn)良好，但在7月會議后出現(xiàn)短暫反彈，因有跡象顯示就業(yè)形勢惡化，制造業(yè)走弱。

預(yù)計鮑威爾至少會承認一些經(jīng)濟逆風，以及美聯(lián)儲在抗擊通脹方面取得的進展。

高盛經(jīng)濟學(xué)家David Mericle在最近的一份報告中表示:“鑒于自7月FOMC會議以來發(fā)布的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計鮑威爾將對通脹前景表達更多信心，并更多地強調(diào)勞動力市場的下行風險?！?br>
高盛正在接近市場預(yù)期的共識:在接下來的三次會議上，美聯(lián)儲每次都降息，然后在2024年采取更寬松的政策，最終將聯(lián)邦基金利率下調(diào)約2個百分點——總的來說，鮑威爾將在杰克遜霍爾為這一政策路徑提供支持。

美聯(lián)儲主席聲稱對金融市場走勢不敏感，但鮑威爾無疑看到了7月會議后的反應(yīng)，他將希望緩解人們的擔憂，即美聯(lián)儲將繼續(xù)等待，然后才開始放松政策。

Sri-Kumar Global Strategies主管Komal Sr-Kumar表示：“鮑威爾傾向于支持美國股市?！彼淮斡忠淮蔚乇硎?，利率將會下降。實際上利率還沒有下降，但這一次，他要讓利率下降。

綜合以上消息，鮑威爾料暗示美聯(lián)儲將降息，降息幅度和時間得看美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。這將令美元指數(shù)承壓，限制反彈，投資者需對此保持警惕。



美元指數(shù)日線圖

北京時間8月23日9:38，美元指數(shù)報101.38