預(yù)計(jì)2025年原油價(jià)格將面臨不利因素，分析師們普遍預(yù)測(cè)，由于非歐佩克+國(guó)家的產(chǎn)量上升和需求增長(zhǎng)不溫不火，市場(chǎng)將出現(xiàn)熊市。盡管大多數(shù)預(yù)測(cè)都一致認(rèn)為市場(chǎng)供應(yīng)充足，但下行風(fēng)險(xiǎn)的程度各不相同。一些分析師預(yù)計(jì)布倫特原油將穩(wěn)定在每桶70美元的低位，而另一些分析師則警告稱，如果經(jīng)濟(jì)狀況明顯惡化，油價(jià)可能會(huì)跌至每桶50美元以下。



荷蘭國(guó)際集團(tuán)和IEA認(rèn)為OPEC+減產(chǎn)推遲影響有限

去年12月，OPEC+決定將每日減產(chǎn)220萬(wàn)桶的計(jì)劃推遲到2025年4月，此舉可能會(huì)抑制供應(yīng)增長(zhǎng)。盡管如此，荷蘭國(guó)際集團(tuán)策略師Warren Patterson和Ewa Manthey認(rèn)為，由美國(guó)、巴西和圭亞那推動(dòng)的非歐佩克+供應(yīng)將保持市場(chǎng)過(guò)剩。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，即使歐佩克+在2025年保持目前的產(chǎn)量水平，仍有95萬(wàn)桶/天的供應(yīng)過(guò)剩。如果減產(chǎn)在4月開始解除，盈余可能升至140萬(wàn)桶/日。

包括荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）和國(guó)際能源署（IEA）在內(nèi)的多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，明年布蘭特原油均價(jià)將在每桶74美元左右，反映出對(duì)每日110萬(wàn)桶需求增長(zhǎng)無(wú)法完全抵消產(chǎn)量增長(zhǎng)的看法。美國(guó)能源信息署（EIA）同樣預(yù)測(cè)，原油年平均價(jià)格為74美元，隨著庫(kù)存增加，到第四季度將跌至72美元。

OPIS和Zacks警告油價(jià)可能跌破50美元

盡管市場(chǎng)普遍傾向于看跌前景，但一些分析師預(yù)計(jì)，在特定條件下，但一些分析人士預(yù)見到在特定條件下油價(jià)會(huì)出現(xiàn)更劇烈的下跌。OPIS全球能源分析主管湯姆?克洛扎（Tom Kloza）警告稱，如果出現(xiàn)“完美風(fēng)暴”，油價(jià)可能暴跌至每桶50美元以下。這可能包括全球經(jīng)濟(jì)急劇放緩，貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，以及美國(guó)產(chǎn)出增加。Kloza強(qiáng)調(diào)歐佩克的閑置產(chǎn)能是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，將其描述為可能釋放額外供應(yīng)的“壓縮彈簧”。

同樣，Zacks Investment的布萊恩·莫桑（Brian Mulberry）認(rèn)為，主要經(jīng)濟(jì)體的突然經(jīng)濟(jì)收縮可能會(huì)嚴(yán)重削弱需求，將油價(jià)推低至50美元以下。他認(rèn)為歐佩克的產(chǎn)能和美國(guó)頁(yè)巖油增長(zhǎng)的可能性是復(fù)合因素。然而，Mulberry強(qiáng)調(diào)，這是一種下行風(fēng)險(xiǎn)情景，并非核心預(yù)測(cè)。

路透調(diào)查顯示，布倫特原油2025年將穩(wěn)定在74美元左右

相比之下，投資銀行的前景則更為謹(jǐn)慎。路透對(duì)41位分析師的調(diào)查顯示，2025年布倫特原油均價(jià)為每桶74.53美元，反映出市場(chǎng)預(yù)期需求溫和且供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)將抑制油價(jià)。盛寶銀行（Saxo Bank）指出，中國(guó)的刺激措施是一個(gè)潛在的穩(wěn)定因素，但分析師警告稱，美中貿(mào)易緊張局勢(shì)可能會(huì)抵消這些收益。

交易員的關(guān)鍵要點(diǎn)

雖然多數(shù)分析師預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)熊市，但下行風(fēng)險(xiǎn)的程度各不相同。2025年的基本情況表明，布倫特原油交易價(jià)格在70美元/桶的低位，但交易員應(yīng)對(duì)可能引發(fā)更大幅度下跌的經(jīng)濟(jì)和地緣政治發(fā)展保持警惕。