夢中有蝶在上周連續(xù)會(huì)議之前，策略師們押注2025年將是日元年。但市場現(xiàn)在對(duì)日元前景感到不那么樂觀，此前日本央行行長植田和男表示可能會(huì)再等一段時(shí)間再加息，而美聯(lián)儲(chǔ)暗示明年將放緩貨幣寬松步伐。
圖：自7月以來杠桿基金對(duì)日元的看法最悲觀（左縱軸指美元兌日元匯率，右縱軸指合約份數(shù)，白線指日元現(xiàn)貨，灰線指凈多頭）
期權(quán)指標(biāo)顯示，會(huì)議結(jié)束后，交易員對(duì)日元的看漲程度降至一個(gè)月來最低。美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至12月17日當(dāng)周的最新數(shù)據(jù)顯示，杠桿基金也將日元凈空頭倉位增至約44926份合約，為7月以來最高水平。
瑞穗證券和三井住友保險(xiǎn)的策略師最近紛紛下調(diào)美元兌日元匯率預(yù)測。瑞穗上調(diào)2025年底美元兌日元匯率的預(yù)測，從130上調(diào)至145左右，而三井住友保險(xiǎn)目前預(yù)計(jì)為140，而最初的預(yù)測為130。
三井住友保險(xiǎn)的市場策略師Tsukasa Sugiura表示：“由于美聯(lián)儲(chǔ)的極端鷹派和日本央行的極端鴿派，我們改變了對(duì)前景的看法。現(xiàn)在看來，日本央行1月份加息的可能性不大了?！?br>
日本央行行長植田和男在周四公布決定后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，他需要更多關(guān)于日本工資和特朗普政策的信息。此后周五日元兌美元匯率跌至157.93，為7月份以來的最低水平。外匯策略師指出，如果日本央行在3月或更晚之前維持利率不變，將出現(xiàn)日元進(jìn)一步走軟的危險(xiǎn)局面。一些人表示，利差拉大可能還會(huì)讓日元套息交易卷土重來。投資者在日本借入資金，然后將資金配置到收益率更高的市場，這是一種流行的策略，今年曾引爆了全球市場。
盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場和日本央行的暫停加息可能會(huì)給日元交易員帶來‘繼續(xù)’行動(dòng)的新理由?！?B>她說，“美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行都在縮小收益率差距，這已經(jīng)被推到了第一季度之后”，因此日元升值也可能被推到明年下半年。
瑞穗此前對(duì)日元的預(yù)測是，由于明年美日之間的政策息差和10年期國債收益率差收窄，日元匯率將達(dá)到自2023年初以來的最高水平。但在看到美聯(lián)儲(chǔ)最新的貨幣政策預(yù)期后，瑞穗立即改變了對(duì)美元兌日元的預(yù)測。美聯(lián)儲(chǔ)的最新貨幣政策預(yù)期暗示，明年只會(huì)降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。
瑞穗的策略師Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份報(bào)告中寫道：“目前，在美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁和利率水平較高的背景下，美元可能會(huì)保持強(qiáng)勢，因此我們上調(diào)了對(duì)美元的預(yù)測?！?br>
策略師們警告稱，短期內(nèi)美元兌日元可能達(dá)到160，這一水平加大了日本央行干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致日本央行提前加息。日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）和外匯局局長三村惇（Atsushi Mimura）周五都警告稱，他們將采取適當(dāng)措施，防止匯率過度波動(dòng)。
野村證券的分析師Kyohei Morita和Yujiro Goto在一份報(bào)告中寫道：“我們認(rèn)為日本央行更有可能等到3月份再加息?！彼麄冃拚舜饲?月份加息的預(yù)測?！?B>短期而言，日元貶值超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較高，但我們關(guān)注的是任何口頭干預(yù)，以及日本央行轉(zhuǎn)向鷹派的可能性。”
