日本經(jīng)濟在2025年2月面臨顯著的通脹壓力，核心消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.0%，超出市場預(yù)期的2.9%。這一數(shù)據(jù)由政府于3月21日發(fā)布，標志著核心通脹連續(xù)第35個月超過日本央行（BOJ）的2%目標。盡管較1月的3.2%有所放緩，主要因政府恢復(fù)燃油補貼，但物價上行趨勢依然明顯。

核心CPI剔除了波動較大的生鮮食品價格，而另一項剔除生鮮食品和燃料成本的指數(shù)——日本央行密切關(guān)注的廣義物價趨勢指標——在2月同比上漲2.6%，高于1月的2.5%。這是自2024年3月（2.9%）以來最快的年增幅，表明通脹正從能源和食品領(lǐng)域向更廣泛的經(jīng)濟層面擴散。

Capital Economics亞太區(qū)負責(zé)人Marcel Thieliant表示：“2月潛在通脹的強勁表現(xiàn)表明，日本央行可能在5月下次會議上加息，但我們認為美國關(guān)稅政策的不確定性可能將這一動作推遲至7月。”

他進一步指出，通脹持續(xù)超預(yù)期支持其觀點，即日本央行可能采取比市場普遍預(yù)期更激進的緊縮政策。

居民生活成本持續(xù)攀升成為通脹的重要推手。數(shù)據(jù)顯示，蔬菜價格同比上漲28%，大米價格暴漲81.4%，電費增加9%。這些漲幅反映了供應(yīng)鏈壓力和能源成本的疊加效應(yīng)。

與此同時，服務(wù)通脹從1月的1.4%放緩至2月的1.3%，顯示企業(yè)將上升的勞動力成本轉(zhuǎn)嫁給消費者的步伐較為緩慢。

日本央行行長上田和夫在周三維持利率不變后警告，食品價格上漲和超預(yù)期的工資增長可能進一步推高潛在通脹。這一表態(tài)與最新數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。

央行去年結(jié)束了長達十年的大規(guī)模刺激政策，并于2025年1月將利率上調(diào)至0.5%，認為日本正接近可持續(xù)實現(xiàn)2%通脹目標的臨界點。

央行政策制定者曾表示：“若確信通脹能在強勁工資增長支持下穩(wěn)定在2%左右，我們準備繼續(xù)加息?！?/I>

即將于4月30日至5月1日召開的政策會議上，日本央行將根據(jù)最新CPI數(shù)據(jù)更新季度增長和通脹預(yù)測，這將成為決定加息時機的關(guān)鍵依據(jù)。

市場對日本央行下一步動作的預(yù)期日益明朗。據(jù)路孚特調(diào)查，超過三分之二的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計央行將在2025年第三季度（最可能為7月）將利率上調(diào)至0.75%。

然而，美國貿(mào)易擔(dān)憂情緒帶來的不確定性可能干擾這一節(jié)奏，尤其是特朗普政府計劃于4月2日公布的新關(guān)稅政策，可能對日本出口導(dǎo)向型經(jīng)濟構(gòu)成間接影響。

Marcel Thieliant補充道：“無論加息時點如何，通脹的持續(xù)強勁表明央行緊縮力度可能超出預(yù)期?！?/I>

編輯觀點

日本2月通脹數(shù)據(jù)揭示了經(jīng)濟從低通脹環(huán)境向更高物價水平的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。食品和能源價格的快速上漲不僅加劇了居民負擔(dān)，也為央行提供了加息的充分理由。

然而，外部貿(mào)易環(huán)境的不確定性可能迫使央行在短期內(nèi)保持謹慎。若工資增長未能匹配物價漲幅，消費疲軟或?qū)⒌窒泟幽埽档妹芮嘘P(guān)注。