日前，彭博專欄Money Distilled的作者John Stepek撰文指出，黃金今年屢創(chuàng)新高吸引市場注意，并探索金價(jià)上漲的背后原因。

文章指出，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，并在全球范圍內(nèi)創(chuàng)下新高，而以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格尤為重要，上周五首次突破每盎司2,730美元。與此同時(shí)，英國的黃金價(jià)格突破2,100英鎊。

這一趨勢(shì)貫穿了全年。如果在去年年底選擇將資金投入黃金，而不是標(biāo)普500指數(shù)，到今天實(shí)際收益會(huì)更高（即使考慮到再投資的股息）。今年美國標(biāo)普500指數(shù)上漲24%，而黃金上漲32%。

這并非通常的情況（至少最近不是），這讓許多市場觀察者感到困惑。多次分析后得出的結(jié)論是，推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的通常相關(guān)性——美國利率、美元強(qiáng)弱——似乎失效，黃金價(jià)格在這些因素影響下仍然上漲。此外，即使大多數(shù)其他資產(chǎn)價(jià)格也在上漲，黃金依然逆勢(shì)上揚(yáng)，這違背了過去“將一部分資金放在黃金里，希望它不會(huì)漲”的傳統(tǒng)觀念。

廣泛的結(jié)論是，“新”的因素在于各國，尤其是亞洲大國，想找到對(duì)抗美元潛在或?qū)嶋H威脅的辦法。

簡而言之，美元是全球貨幣體系的操作系統(tǒng)，類似于金融界的微軟Windows系統(tǒng)。而俄羅斯等國發(fā)現(xiàn)，如果被從這個(gè)系統(tǒng)中切斷，曾經(jīng)習(xí)以為常的很多操作將變得更加困難。

因此，各國希望打造一個(gè)替代性的貨幣體系——類似于Linux的貨幣系統(tǒng)。將黃金納入這一體系的一個(gè)原因是，黃金曾是今天美元標(biāo)準(zhǔn)之前全球貨幣體系的基礎(chǔ)。



盡管黃金常被嘲笑為僅適合生存主義者的“迷信的石塊”，但各國央行多年來一直保留大量黃金。也許是習(xí)慣使然，或是對(duì)歷史的理解超過上世紀(jì)90年代。

另一方面，黃金價(jià)格上漲也可能歸結(jié)于一些更簡單的因素。通脹率雖然下降，但無論通脹是否“被打敗”，現(xiàn)在越來越多的人認(rèn)為世界正進(jìn)入一個(gè)“通脹波動(dòng)”時(shí)代。換句話說，從上世紀(jì)80年代到至少2010年代中期的去通脹趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。

債券市場也充滿了不確定性。美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)令投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向感到擔(dān)憂，而世界其他央行仍在討論降息。

同時(shí)，各國政府——尤其是美國政府——似乎沒有任何令人信服的計(jì)劃來修復(fù)因疫情封鎖措施而沉重負(fù)債的國家財(cái)政。