周三(10月23日)，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格攀升至兩年多來(lái)的最高水平，反映出全球市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張和政策變化的反應(yīng)。這一波漲勢(shì)讓市場(chǎng)交易者不禁關(guān)注未來(lái)的趨勢(shì)和可能的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)背景與最新行情

截至2024年10月23日，馬來(lái)西亞衍生品交易所的1月交割的棕櫚油基準(zhǔn)合約（FCPOc3）上漲100林吉特，漲幅達(dá)2.28%，收于每噸4,486林吉特（約1,031.98美元）。盤(pán)中價(jià)格一度達(dá)到4,514林吉特，這是自2022年7月以來(lái)的最高點(diǎn)。此次價(jià)格上漲主要受到馬來(lái)西亞和印尼兩大生產(chǎn)國(guó)政策變化的推動(dòng)，再加上對(duì)未來(lái)棕櫚油產(chǎn)量下滑的預(yù)期，市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃。

分析師Paramalingam Supramaniam來(lái)自馬來(lái)西亞經(jīng)紀(jì)公司Pelindung Bestari，他指出：“馬來(lái)西亞的出口稅修訂以及印尼棕櫚基生物柴油混合比例的增加，都是推高價(jià)格的主要原因?！?br>
上周五，馬來(lái)西亞政府宣布自11月1日起，將針對(duì)每噸價(jià)格超過(guò)4,050林吉特的原棕櫚油，最高出口稅率提高至10%。與此同時(shí)，印尼政府重申，將于2024年1月起實(shí)施棕櫚油基生物柴油混合40%（B40）的強(qiáng)制性政策，未來(lái)還計(jì)劃推進(jìn)B50的實(shí)施。這兩個(gè)關(guān)鍵的政策信號(hào)無(wú)疑增強(qiáng)了市場(chǎng)看漲的預(yù)期。

除了政策層面的利好，產(chǎn)量預(yù)期也不容忽視。馬來(lái)西亞作為全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，近來(lái)的產(chǎn)量預(yù)期下滑，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的牛市情緒。Supramaniam補(bǔ)充道：“生產(chǎn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降，隨著需求上升，這為市場(chǎng)的看漲情緒提供了更強(qiáng)的支撐。”

全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)與技術(shù)面分析

棕櫚油市場(chǎng)不僅受政策變化影響，還與其他相關(guān)市場(chǎng)有緊密聯(lián)系。大連商品交易所最活躍的豆油合約上漲了2.47%，而其棕櫚油合約更是上漲了3.48%。芝加哥期貨交易所的豆油價(jià)格也小幅上漲0.05%。作為全球食用油市場(chǎng)的重要組成部分，棕櫚油價(jià)格往往與其他可替代油品的價(jià)格密切相關(guān)，互相競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額。

此外，匯率也是影響棕櫚油價(jià)格的重要因素之一。今天，馬來(lái)西亞林吉特兌美元匯率下跌了0.51%，這使得棕櫚油對(duì)持有外幣的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)更加便宜，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)需求。林吉特的走弱為棕櫚油價(jià)格的上漲提供了支撐。

然而，原油價(jià)格的回調(diào)可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)期大幅增加，導(dǎo)致油價(jià)下跌。作為生物柴油的重要原料，棕櫚油的需求與原油價(jià)格密切相關(guān)。低迷的油價(jià)使得棕櫚油作為生物柴油的替代品吸引力減弱，可能在中長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的抑制作用。

未來(lái)展望與風(fēng)險(xiǎn)提示

從短期來(lái)看，棕櫚油市場(chǎng)在政策利好的推動(dòng)下，將繼續(xù)維持強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。馬來(lái)西亞和印尼的政策變化，以及全球產(chǎn)量下降的預(yù)期，都是支撐市場(chǎng)價(jià)格的主要因素。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的需求增長(zhǎng)，尤其是來(lái)自中國(guó)和印度的需求增加，也為棕櫚油市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

不過(guò)，值得注意的是，市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍面臨一定的不確定性。首先，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度并不均衡，尤其是歐美市場(chǎng)的需求可能受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響而有所下降。其次，雖然印尼正在加速推進(jìn)B40政策，但未來(lái)如果原油價(jià)格持續(xù)低迷，生物柴油市場(chǎng)需求可能會(huì)受到抑制，從而對(duì)棕櫚油的需求形成負(fù)面影響。

對(duì)于技術(shù)面交易者而言，棕櫚油目前的價(jià)格已接近前期高點(diǎn)，短期內(nèi)不排除市場(chǎng)出現(xiàn)獲利回吐的可能。尤其是在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未完全穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)波動(dòng)性可能會(huì)加劇。建議交易者在操作中保持謹(jǐn)慎，關(guān)注馬來(lái)西亞和印尼的最新政策動(dòng)態(tài)，以及全球原油價(jià)格走勢(shì)的變化。

總結(jié)

綜合來(lái)看，棕櫚油市場(chǎng)目前受到政策面和基本面的雙重支撐，價(jià)格創(chuàng)下了兩年多來(lái)的新高。短期內(nèi)，政策驅(qū)動(dòng)的上漲趨勢(shì)有望延續(xù)，但原油市場(chǎng)的波動(dòng)性和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性可能會(huì)在未來(lái)為市場(chǎng)帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。對(duì)于市場(chǎng)交易者而言，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量數(shù)據(jù)和政策動(dòng)向，將是判斷未來(lái)行情的關(guān)鍵。