上周表面上是數(shù)據(jù)周，背后有地緣局和大選局。

數(shù)據(jù)

日本通過(guò)央行副行長(zhǎng)放鴿以及首相放棄競(jìng)選政治手段來(lái)平息市場(chǎng)波動(dòng)。美國(guó)則是通過(guò)恰到好處的通脹數(shù)據(jù)以及超預(yù)期的初請(qǐng)和零售，瞬間扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度衰退的擔(dān)憂。

美國(guó)7月PPI同比2.2%，預(yù)期2.3%，前值2.6%；環(huán)比0.1%，前值和預(yù)期0.2%。核心PPI同比2.4%，預(yù)期2.6%，前值3%；環(huán)比持平0%，前值0.4%下修至0.3%

美國(guó)7月CPI同比2.9%，預(yù)期與前值3%。核心CPI同比3.2%，預(yù)期3.2%，前值3.3%。商品通脹已降至負(fù)數(shù)區(qū)間，但服務(wù)通脹依然是通脹上漲的最大貢獻(xiàn)力量。租房分項(xiàng)在服務(wù)通脹中約占2/3。7月租房通脹環(huán)比、同比分別較前值增長(zhǎng)了0.43%和5.09%。

美國(guó)7月份零售數(shù)據(jù)全面大超預(yù)期-環(huán)比1%,預(yù)期0.4%，前值下修-0.2%。美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)人數(shù)連續(xù)第二周下降22.7萬(wàn)，預(yù)期23.5萬(wàn)人，續(xù)請(qǐng)下降至186萬(wàn)。周度申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也存在明顯的季節(jié)性，而與往年對(duì)比今年的失業(yè)數(shù)據(jù)并沒(méi)有明顯惡化。

通脹數(shù)據(jù)、零售數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)基本打消了市場(chǎng)此前的衰退恐懼，50bp降息的定價(jià)也因此消褪。OIS市場(chǎng)已經(jīng)完全計(jì)價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，同時(shí)對(duì)年內(nèi)降息總量的預(yù)期也下行至90基點(diǎn)左右。

地緣

俄烏 巴以以及朝韓局勢(shì)，看起來(lái)很緊張，黃金也因此幾升幾落最終周五美盤(pán)大幅收漲。接下來(lái)大概率還會(huì)反復(fù)干擾市場(chǎng)，同時(shí)也存在進(jìn)一步擴(kuò)大化的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇筮x臨近利益爭(zhēng)斗更加白熱化。黃金是否能夠展開(kāi)持續(xù)性單邊的走勢(shì)存疑，但趨勢(shì)保持的非常完美。地緣很不擅長(zhǎng)，看出來(lái)不天平但不知道為何？擅長(zhǎng)的朋友來(lái)補(bǔ)充下觀點(diǎn)。

大選

前面日本加息以及美國(guó)部分?jǐn)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)差而展開(kāi)的衰退交易成為頭條，美國(guó)大選的被隱藏于水下，但實(shí)際上出現(xiàn)不小的變化。特朗普的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被哈里斯悄悄拉平。8月哈里斯的支持率46%已經(jīng)顯著高于上退選前的拜登40%，且已略微領(lǐng)先川普45%；同時(shí)在其支持者中，“強(qiáng)烈支持者”的比例62%，較上月大幅上升近20%，并已接近川普64%。

哈里斯的政策也陸續(xù)公布與眾，Health Care、Baby Care和帶薪休假，誰(shuí)最受益？買(mǎi)房、創(chuàng)業(yè)、造富機(jī)會(huì)的美國(guó)夢(mèng)，為誰(shuí)而造？以及誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？共同富?！っ绹?guó)夢(mèng)愿景來(lái)買(mǎi)單的主要還是財(cái)政赤字。

特朗普和哈里斯的競(jìng)選政策都會(huì)擴(kuò)大財(cái)政赤字，這也是黃金為什么是順風(fēng)局的核心原因。美國(guó)未來(lái)最重要的問(wèn)題不是黨爭(zhēng)，不是JUNSHI霸權(quán)，更不是科技競(jìng)賽，而是維持美元債務(wù)的繼續(xù)膨脹和融資的可持續(xù)。

還有什么比一個(gè)負(fù)利率的日本，成為更為可靠的融資來(lái)源呢？超寬松的日元是美債最完美的融資來(lái)源。日本央行的真的開(kāi)始轉(zhuǎn)向是蝴蝶翅膀，輕輕一揮舞則觸及資本市場(chǎng)震蕩。日本央行行長(zhǎng)因此需要參加聽(tīng)證會(huì)無(wú)法出席本周杰克遜央行年會(huì)；日本首相主動(dòng)退出下一任競(jìng)選，似乎都是在為加息而承擔(dān)后果。作為便宜錢(qián)的日元也很難改變它的融資定位，慣性的運(yùn)行下去至到某一天的毀滅。

交易

按道理衰退交易在利好數(shù)據(jù)下退潮，美元理當(dāng)上行而非美要承壓的。尤其是周四零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)并沒(méi)有保持它的反彈，非美競(jìng)相反彈大多數(shù)維持住4小時(shí)及日線級(jí)別的多頭趨勢(shì)。美指走勢(shì)與美債利率走勢(shì)的分化，市場(chǎng)還是傾向于交易美指的下行方向，

數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)，而走勢(shì)是走勢(shì)，一系列的數(shù)據(jù)推動(dòng)趨勢(shì)的運(yùn)行，單個(gè)的數(shù)據(jù)在大多數(shù)情況下無(wú)法左右趨勢(shì)，只能順應(yīng)趨勢(shì)。

本周無(wú)大數(shù)據(jù)，等待周五晚間杰克遜霍爾年會(huì)鮑威爾的講話，市場(chǎng)會(huì)把它當(dāng)成9月利率決議的前瞻。