經(jīng)歷前兩周市場(chǎng)劇烈波動(dòng)后，本周市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐漸回到美國(guó)大選選情和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上面。

日本央行長(zhǎng)期的超低利率政策，日元存款等于幾戶白借給銀行。某種意義上過(guò)去30年一動(dòng)不動(dòng)，就是因?yàn)榻鹑隗w系和跨國(guó)企業(yè)大財(cái)團(tuán)太享受這種超低成本借款在海外投資的快樂(lè)，而這些大企業(yè)出于心照不宣的共同利益，塑造了日本的政治和經(jīng)濟(jì)政策。因此帶出了大而不能倒美日套利的脆弱局面。且以英偉達(dá)為首的AI科技創(chuàng)新，傳統(tǒng)美日套利加入新套New組合，裸空日元買入美gu/日股。

學(xué)院派的植田和男出乎意料的加息，是出于匯率速貶高壓下的無(wú)奈之舉，也帶有突擊打壓市場(chǎng)的意味，對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及其脆弱性判斷不足，觸及市場(chǎng)巨大波動(dòng)。截止上周二的CFTC日元持倉(cāng)中投機(jī)性持倉(cāng)，凈空頭從7月初18.4萬(wàn)份的高峰，降至1.1萬(wàn)份，是2021年2月以來(lái)的最低水平。投機(jī)性空頭尤其是4月份開(kāi)始背離利差后的投機(jī)者已經(jīng)清退完畢。

日元未來(lái)的方向等待美國(guó)接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從通脹轉(zhuǎn)移到就業(yè)上面。目前距離下一份就業(yè)報(bào)告還有一定時(shí)間，因此市場(chǎng)更加關(guān)注高頻就業(yè)數(shù)據(jù)-當(dāng)周初請(qǐng)和續(xù)請(qǐng)。上周美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)23.3萬(wàn)人，較前一周減少1.7萬(wàn)人，降幅為近一年來(lái)最大，證偽了勞動(dòng)力市場(chǎng)的惡化，說(shuō)明7月的非農(nóng)可能是颶風(fēng)的暫時(shí)性影響。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期已經(jīng)從極端的116BP回到了100bp，但想要回到2年內(nèi)降息2-3次的“正常水平”還需要后續(xù)數(shù)據(jù)的支持。

本周將公布零售和通脹數(shù)據(jù)，會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)一定的波動(dòng)但不會(huì)太大。另外美國(guó)大選選情可能慢慢回歸市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。就在這兩周的時(shí)間里，哈里斯支持率58%趕超特朗普45%。但如何交易哈里斯當(dāng)選卻是比較模糊，需要等待哈里斯和特朗普的第一場(chǎng)電視辯論賽。