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2025

01/29 13 : 01
沐涵
俄羅斯外貿(mào)銀行:在高利率環(huán)境中,銀行將優(yōu)先關(guān)注貸款組合的質(zhì)量。

最新報(bào)道THE LATEST REPORT

【英鎊走勢前瞻:就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)成焦點(diǎn)】 ①貨幣政策層面:英國央行(BoE)的鴿派立場對英鎊產(chǎn)生了壓力。貨幣政策委員會(huì)成員Catherine Mann對英國經(jīng)濟(jì)需求端的擔(dān)憂,體現(xiàn)了英國央行可能日益鴿派的傾向。此外,市場預(yù)期英國央行將在年底前再降息兩次,這是根據(jù)英鎊隔夜指數(shù)互換(GBP OIS)得出的結(jié)論,因此市場整體傾向于鴿派。然而,英國央行的實(shí)際行動(dòng)主要取決于通脹路徑,因此我們關(guān)注下周三公布的英國1月CPI數(shù)據(jù)。我們還注意到,英國央行行長貝利(Andrew Bailey)可能會(huì)在周二對央行的意圖發(fā)表評論,如果他表現(xiàn)出鴿派立場,市場對更快降息路徑的預(yù)期可能會(huì)增強(qiáng),英鎊可能會(huì)走弱。 ②宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響:周四,英國第四季度初步GDP數(shù)據(jù)意外加速,盡管季度增長的實(shí)際加速幅度可能很小,但這暫時(shí)排除了英國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。下周,一系列金融數(shù)據(jù)可能會(huì)吸引英鎊交易者的關(guān)注。周二將公布英國12月就業(yè)數(shù)據(jù),如果英國就業(yè)市場更加緊張,可能會(huì)為英鎊提供一定支撐,因?yàn)樗梢跃徑鈱τ蜆I(yè)市場需求端的擔(dān)憂。周三,英國1月CPI數(shù)據(jù)將發(fā)布,如果整體通脹率未能在年度水平上放緩,并且數(shù)據(jù)顯示出英國經(jīng)濟(jì)中通脹壓力的韌性,英鎊可能會(huì)得到一定支撐,因?yàn)檫@可能會(huì)緩解市場對英國央行的鴿派預(yù)期。最后,在周五,我們將獲得英國1月初步PMI數(shù)據(jù),特別關(guān)注服務(wù)業(yè)。如果數(shù)據(jù)顯示英國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張加快,英鎊可能會(huì)得到一定支撐。 ③分析師觀點(diǎn):在未來一周,我們預(yù)計(jì)英鎊交易者將主要關(guān)注金融數(shù)據(jù)的發(fā)布,鑒于日程安排繁忙,其次也會(huì)關(guān)注英國央行的貨幣政策意圖。一方面,改善的金融數(shù)據(jù)可能會(huì)支撐英鎊;另一方面,鴿派的英國央行可能會(huì)對英鎊產(chǎn)生壓力。 02-15 22:06【美元走勢前瞻:美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要成焦點(diǎn)】 ①貨幣政策層面:美聯(lián)儲(chǔ)維持相對鷹派的意圖。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國參議院作證時(shí)強(qiáng)調(diào)了這一傾向,指出美國就業(yè)市場依然緊張,通脹盡管仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),但已有所放緩。關(guān)于貨幣政策,美聯(lián)儲(chǔ)似乎并不急于降息,這一評論暗示美國經(jīng)濟(jì)的金融環(huán)境將在短期內(nèi)繼續(xù)保持緊縮。值得注意的是,鮑威爾在回答問題時(shí),盡管沒有對特朗普加征關(guān)稅的意圖以及政策的正確性發(fā)表意見,但他承認(rèn)了通脹效應(yīng)的可能性。因此,下周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要值得關(guān)注,如果美聯(lián)儲(chǔ)在紀(jì)要中維持鷹派立場,可能會(huì)增強(qiáng)市場對美聯(lián)儲(chǔ)采取鷹派政策的預(yù)期,從而為美元提供一定支撐。 ②宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響:1月就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期,但美國1月CPI數(shù)據(jù)的加速上漲掩蓋了這一影響。CPI數(shù)據(jù)的上漲凸顯了美國經(jīng)濟(jì)中通脹壓力的韌性,從而為美元提供了支撐。值得注意的是,CPI數(shù)據(jù)的上漲也得到了生產(chǎn)者價(jià)格增長加速的支持,顯示出更深層次的通脹壓力??傮w而言,美國經(jīng)濟(jì)中通脹壓力的韌性可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派意圖。在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之前,聯(lián)邦基金期貨暗示市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在7月會(huì)議上降息,但數(shù)據(jù)發(fā)布后,市場預(yù)期轉(zhuǎn)向9月會(huì)議。下周,美聯(lián)儲(chǔ)2月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)指數(shù)的發(fā)布值得關(guān)注,如果該指標(biāo)的讀數(shù)上升,可能會(huì)為美元提供一定支撐。 ③基本面影響:美國總統(tǒng)特朗普周一宣布,他打算對所有美國鋼鐵和鋁進(jìn)口征收25%的關(guān)稅,且“沒有例外和豁免”。他還宣布對任何對美國出口征收關(guān)稅的國家實(shí)施互惠關(guān)稅。值得注意的是,這一宣布的時(shí)間恰逢印度總理莫迪到訪,印度可能是對美國產(chǎn)品征收關(guān)稅最高的國家之一。如果特朗普引發(fā)的不確定性加劇,美元可能會(huì)獲得一些額外的避險(xiǎn)資金流入。此外,特朗普政策對進(jìn)口和移民的通脹效應(yīng)也可能會(huì)為美元提供一定支撐,因?yàn)樗赡軙?huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的立場。 ④分析師觀點(diǎn):我們預(yù)計(jì)美元在未來一周將繼續(xù)得到支撐,這一假設(shè)主要基于市場對相對鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期以及特朗普引發(fā)的不確定性。如果這兩個(gè)因素的影響減弱,我們可能會(huì)看到美元出現(xiàn)回調(diào)。 02-15 22:05【加元走勢前瞻:1月CPI數(shù)據(jù)將撼動(dòng)加元】 ①基本面影響:美國威脅對加拿大產(chǎn)品加征關(guān)稅,通常會(huì)對加元產(chǎn)生壓力。然而,加元本周有望以高于美元的水平結(jié)束,達(dá)到兩個(gè)月未見的水平。加元對美元的走強(qiáng)可能也受到周四美國國債收益率下降的推動(dòng)。另一方面,油價(jià)上漲本應(yīng)為加元提供一定支撐,但周三這一趨勢突然中斷。我們認(rèn)為,關(guān)稅可能是影響加元方向的主要基本面因素,如果市場對特朗普關(guān)稅對加拿大經(jīng)濟(jì)前景可能產(chǎn)生的不利影響的擔(dān)憂加劇,加元可能會(huì)走弱。 ②貨幣政策層面:市場已對加拿大央行(BoC)3月降息的預(yù)期有所減弱,目前市場預(yù)期該行將在4月會(huì)議上進(jìn)行下一次降息,并在7月會(huì)議上再降息一次,這是根據(jù)加元隔夜指數(shù)互換(OIS)得出的結(jié)論。可能迫使市場重新定位的事件是1月就業(yè)報(bào)告的發(fā)布,該報(bào)告顯示加拿大就業(yè)市場緊張,這可能使加拿大央行推遲任何降息。然而,加拿大央行的意圖背后的關(guān)鍵因素是通脹。因此,我們關(guān)注加拿大央行行長麥克勒姆(Macklem)的爐邊談話,如果他發(fā)表的評論比市場預(yù)期的不那么鴿派,加元可能會(huì)得到一定支撐。請注意,麥克勒姆的講話將在加拿大1月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之后進(jìn)行。 ③宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)注:下周二將公布加拿大1月CPI數(shù)據(jù)。如果CPI數(shù)據(jù)未能放緩,暗示加拿大經(jīng)濟(jì)中通脹壓力相對持續(xù)存在,加元可能會(huì)得到一定支撐,因?yàn)樵摂?shù)據(jù)可能會(huì)增強(qiáng)市場對加拿大央行維持利率不變更長時(shí)間的預(yù)期。相反,如果CPI數(shù)據(jù)放緩,表明通脹壓力有所緩解,加元可能會(huì)走弱。此外,周五公布的加拿大12月零售銷售數(shù)據(jù)也值得關(guān)注,如果數(shù)據(jù)顯示放緩,可能會(huì)對加元產(chǎn)生壓力,因?yàn)檫@表明加拿大消費(fèi)者在加拿大經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)意愿和/或能力有所下降。 ④分析師觀點(diǎn):目前,我們認(rèn)為加元在未來一周可能會(huì)繼續(xù)走強(qiáng),但這最終可能還取決于1月CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布。從基本面來看,美國貿(mào)易沖突的任何加劇都可能對加元產(chǎn)生看跌影響。 02-15 22:03【澳元走勢前瞻:澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與市場影響】 ①利率決策與市場預(yù)期:下周二澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)的利率決策將是澳元交易者關(guān)注的焦點(diǎn)。市場普遍預(yù)期RBA將降息25個(gè)基點(diǎn),澳元隔夜指數(shù)互換(OIS)顯示降息概率為79.3%,剩余20%的概率暗示RBA可能維持利率不變。鑒于澳大利亞第四季度CPI增速大幅放緩,盡管11月和12月表現(xiàn)有一定韌性,RBA降息的理由較為充分。同時(shí),澳大利亞就業(yè)市場依然緊張,失業(yè)率在2024年下半年下降,盡管12月略有上升。如果RBA真的降息,可能會(huì)令那些預(yù)期利率維持不變的市場參與者失望,從而對澳元產(chǎn)生看跌影響。若降息成真,市場關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向RBA的前瞻性指引。若RBA表現(xiàn)出鴿派立場,暗示未來可能有更多降息,澳元可能會(huì)走弱;若RBA對后續(xù)降息表現(xiàn)出更多不確定性,澳元可能會(huì)得到一定支撐。 ②基本面影響:特朗普的關(guān)稅言論對澳元產(chǎn)生了負(fù)面影響,因?yàn)榘脑灰暈轱L(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。不過,澳大利亞聲稱對美存在貿(mào)易逆差,可能使其免受美國關(guān)稅影響。如果市場對美國關(guān)稅的擔(dān)憂在未來一周加劇,澳元可能會(huì)進(jìn)一步下跌。 ③宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)注:澳元交易者可能會(huì)關(guān)注周四亞洲時(shí)段公布的澳大利亞1月就業(yè)數(shù)據(jù),以及周三公布的第四季度工資價(jià)格指數(shù)。如果澳大利亞就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場依然緊張,澳元可能會(huì)得到一定支撐,反之亦然。此外,周五公布的2月初步PMI數(shù)據(jù)也可能會(huì)引起一些關(guān)注。 ④分析師觀點(diǎn):下周,RBA的利率決策將是決定澳元方向的關(guān)鍵因素,但1月就業(yè)報(bào)告若超出預(yù)期,也可能對澳元產(chǎn)生重大影響 02-15 21:58【歐元走勢前瞻:俄烏和平前景或支撐歐元】 ①從基本面來看,美國和俄羅斯之間達(dá)成烏克蘭和平協(xié)議的可能性正在增加。烏克蘭和平以及歐盟東部邊界的穩(wěn)定前景可能會(huì)為歐元提供一定支撐。此外,歐盟內(nèi)部的政治局勢也相當(dāng)不穩(wěn)定,一方面,法國政府在不信任投票中幸存下來,另一方面,奧地利的組閣談判破裂,而德國聯(lián)邦選舉也日益臨近。此外,特朗普意圖實(shí)施互惠關(guān)稅,這可能會(huì)影響歐盟產(chǎn)品進(jìn)入美國,這一問題也傾向于對歐元產(chǎn)生壓力。 ②從貨幣政策層面來看,歐洲央行(ECB)的鴿派意圖對歐元產(chǎn)生了看跌影響。目前市場預(yù)期該行將在今年上半年再進(jìn)行三次降息。過去一周,市場對歐洲央行的鴿派預(yù)期得以維持,歐洲央行決策者也傾向于強(qiáng)化這種預(yù)期。歐洲央行行長拉加德和副行長德金多斯在過去一周強(qiáng)調(diào)了國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn),鑒于特朗普的關(guān)稅政策及其可能對增長產(chǎn)生的負(fù)面影響。歐元區(qū)增長停滯的總體情況加劇了歐洲央行保持鴿派立場的必要性。據(jù)路透社報(bào)道,歐洲央行決策者武伊契奇指出,市場預(yù)計(jì)今年將再降息三次,并補(bǔ)充說這些預(yù)期并非不合理。我們預(yù)計(jì)歐洲央行的鴿派立場在未來一周不會(huì)改變,從而繼續(xù)從貨幣政策層面給歐元帶來壓力,因?yàn)闅W洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)的利率差異預(yù)期將繼續(xù)背離。 ③從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看,我們注意到第四季度GDP修正數(shù)據(jù),下周我們還將迎來一系列有趣的金融數(shù)據(jù),我們計(jì)劃在周末重點(diǎn)關(guān)注2月初步PMI數(shù)據(jù)的發(fā)布,因?yàn)槟壳袄_歐元區(qū)的主要問題是增長和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。主要關(guān)注領(lǐng)域可能是德國的制造業(yè),但法國服務(wù)業(yè)和歐元區(qū)綜合PMI指標(biāo)也可能影響歐元。目前,這些指標(biāo)的讀數(shù)預(yù)計(jì)將略有上升,從理論上講,這應(yīng)該會(huì)為歐元提供一定支撐,因?yàn)樗鼈冇兴纳?,但在德國制造業(yè)恢復(fù)強(qiáng)勁增長之前,我們還有很長的路要走。 ④綜上所述,下周歐元交易者的興趣將圍繞周五公布的1月初步PMI數(shù)據(jù)展開,而俄烏和平的進(jìn)一步跡象可能會(huì)為歐元提供一定支撐。然而,歐洲央行的鴿派意圖可能會(huì)對歐元產(chǎn)生壓力 02-15 21:56【日元走勢前瞻:GDP與CPI數(shù)據(jù)的關(guān)鍵影響】 ①本周日元兌美元、歐元和英鎊表現(xiàn)疲軟,顯示出日元的廣泛弱勢。從基本面來看,日元的避險(xiǎn)屬性仍是可能影響市場的重要因素。如果市場對貿(mào)易緊張局勢的擔(dān)憂緩解,日元可能會(huì)走弱,反之亦然。此外,日本長期國債收益率上升,尤其是長期債券,可能會(huì)降低日元在套利交易中的吸引力。如果日本國債收益率在下周繼續(xù)保持上升趨勢,日元可能會(huì)得到一定支撐。相反,如果日本國債收益率在下周開始下降,日元可能會(huì)再次面臨壓力。 ②從貨幣政策層面來看,日本央行(BoJ)表現(xiàn)出一定的鷹派意圖。日本央行行長植田和男在周三表示,食品價(jià)格的上漲可能會(huì)持續(xù),并承認(rèn)其對消費(fèi)者可能產(chǎn)生的影響。這一評論被市場視為鷹派信號,因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)中通脹壓力的持續(xù)存在可能會(huì)導(dǎo)致日本央行進(jìn)一步加息。目前市場預(yù)期日本央行可能會(huì)在6月再次加息。下周三,日本央行董事高田肇計(jì)劃發(fā)表講話,如果他的言論表現(xiàn)出鷹派立場,可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化市場對日本央行加息的預(yù)期,從而為日元提供一定支撐。 ③從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看,盡管金融數(shù)據(jù)通常不是日元的主要驅(qū)動(dòng)因素,但本周公布的日本企業(yè)盈利增長率有所加快。下周,一些高影響力的金融數(shù)據(jù)發(fā)布可能會(huì)對日元產(chǎn)生重大影響。周一將公布日本第四季度初步GDP數(shù)據(jù),如果數(shù)據(jù)顯示日本經(jīng)濟(jì)增長放緩,可能會(huì)對日元產(chǎn)生壓力。周末,日本1月CPI數(shù)據(jù)將發(fā)布,如果通脹數(shù)據(jù)加速上升,可能會(huì)為日元提供一定支撐,因?yàn)檫@將表明日本經(jīng)濟(jì)中通脹壓力的持續(xù)存在,從而增強(qiáng)市場對日本央行采取鷹派政策的預(yù)期。 ④綜上所述,盡管承認(rèn)日本央行的意圖可能是下周日元走勢的主要驅(qū)動(dòng)力,但GDP和CPI數(shù)據(jù)的意外表現(xiàn)也可能會(huì)成為日元的關(guān)鍵市場驅(qū)動(dòng)因素。從貨幣政策角度來看,如果市場對日本央行的預(yù)期變得更加鷹派,日元可能會(huì)得到一定支撐。 02-15 21:55英國1月公共部門借貸數(shù)據(jù)將于2月21日公布。12月政府借貸數(shù)據(jù)大幅上升至178億英鎊,達(dá)到4年高點(diǎn),超出預(yù)期。以往,隨著年底臨近,借貸通常會(huì)下降,因?yàn)樵诰€申報(bào)在1月截止日期前繼續(xù)提交。但今年并未出現(xiàn)這種情況,部分原因是政府從私募股權(quán)公司Terra Firma購買軍事住宿,增加了17億英鎊。地方政府也額外借貸了41億英鎊,政府的財(cái)政目標(biāo)面臨更大壓力。然而,自那以后,國債收益率的下降減輕了財(cái)政部長的財(cái)政壓力。如果本周1月數(shù)據(jù)未能顯示盈余,這種壓力可能會(huì)增加,因?yàn)?月申報(bào)在1月31日截止日期前提交。去年出現(xiàn)了有史以來最高的盈余-156億英鎊,因此,隨著納稅人試圖趕在下個(gè)納稅年度的稅收變化之前,是否會(huì)出現(xiàn)類似的模式將很有趣。 02-15 21:52土耳其競爭委員會(huì)周六稱因違反該國競爭法對百事旗下菲多利的土耳其子公司 Frito Lay Gida 處以 13 億里拉(約合 3590 萬美元)罰款,該委員會(huì)聲明稱 Frito Lay Gida 阻止競爭對手在小商店、市場和售貨亭銷售產(chǎn)品違反了競爭法。 02-15 21:40下周最重要的數(shù)據(jù)發(fā)布可能是周五除中國外主要經(jīng)濟(jì)體的PMI數(shù)據(jù),美國地區(qū)調(diào)查將在前幾天發(fā)布。尤其是在歐洲,1月PMI數(shù)據(jù)帶來了一些積極消息,因?yàn)橹圃鞓I(yè)的下降似乎有所放緩。本月是否會(huì)進(jìn)一步朝著這個(gè)方向發(fā)展將很有趣,這將支持歐洲經(jīng)濟(jì)正在緩慢得到實(shí)際收入增長和利率下降支持的觀點(diǎn)。此外,政治仍將備受關(guān)注,目前慕尼黑安全會(huì)議正在進(jìn)行有關(guān)烏克蘭的討論,下周日德國將舉行選舉。不過,預(yù)計(jì)選舉不會(huì)對短期經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生重大影響。 02-15 21:39【本周經(jīng)濟(jì)金融評論】 ①美國方面,2025年初CPI數(shù)據(jù)火熱,加劇了通脹回歸目標(biāo)進(jìn)程停滯的擔(dān)憂,同時(shí)貿(mào)易政策變化帶來新風(fēng)險(xiǎn)。1月零售銷售意外暴跌,表明消費(fèi)者在年初收緊了開支; ②下周關(guān)注美國新屋開工(周三)和成屋銷售(周五)數(shù)據(jù); ③國際方面,本周多國發(fā)布經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格數(shù)據(jù)。英國第四季度GDP增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡;挪威去年年底經(jīng)濟(jì)放緩,通脹略高于預(yù)期,但仍預(yù)計(jì)挪威央行將在3月開啟降息周期;瑞士CPI報(bào)告喜憂參半,巴西通脹雖有所緩解但仍處于高位,預(yù)計(jì)巴西央行今年將進(jìn)一步收緊貨幣政策; ④下周關(guān)注日本GDP(周一)、澳大利亞央行利率決策(周二)和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)(周五); ⑤利率觀察方面,本周未對利率預(yù)測做出實(shí)質(zhì)性調(diào)整,預(yù)計(jì)30年期固定利率抵押貸款將保持高位,繼續(xù)對房地產(chǎn)市場施加阻力; ⑥本周話題聚焦于黑人男性就業(yè)增長趨勢,為紀(jì)念2025年黑人歷史月,關(guān)注黑人及非裔美國人社區(qū)近期勞動(dòng)力市場發(fā)展,發(fā)現(xiàn)過去五年該群體在經(jīng)濟(jì)上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,勞動(dòng)參與率、就業(yè)率和收入均有所提高。 02-15 21:36

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