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2025

01/29 13 : 01
沐涵
俄羅斯外貿(mào)銀行:預(yù)計零售貸款市場今年將“進入休眠狀態(tài)”。

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【英鎊走勢前瞻:就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)成焦點】 ①貨幣政策層面:英國央行(BoE)的鴿派立場對英鎊產(chǎn)生了壓力。貨幣政策委員會成員Catherine Mann對英國經(jīng)濟需求端的擔(dān)憂,體現(xiàn)了英國央行可能日益鴿派的傾向。此外,市場預(yù)期英國央行將在年底前再降息兩次,這是根據(jù)英鎊隔夜指數(shù)互換(GBP OIS)得出的結(jié)論,因此市場整體傾向于鴿派。然而,英國央行的實際行動主要取決于通脹路徑,因此我們關(guān)注下周三公布的英國1月CPI數(shù)據(jù)。我們還注意到,英國央行行長貝利(Andrew Bailey)可能會在周二對央行的意圖發(fā)表評論,如果他表現(xiàn)出鴿派立場,市場對更快降息路徑的預(yù)期可能會增強,英鎊可能會走弱。 ②宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響:周四,英國第四季度初步GDP數(shù)據(jù)意外加速,盡管季度增長的實際加速幅度可能很小,但這暫時排除了英國經(jīng)濟衰退的可能性。下周,一系列金融數(shù)據(jù)可能會吸引英鎊交易者的關(guān)注。周二將公布英國12月就業(yè)數(shù)據(jù),如果英國就業(yè)市場更加緊張,可能會為英鎊提供一定支撐,因為它可以緩解對英國就業(yè)市場需求端的擔(dān)憂。周三,英國1月CPI數(shù)據(jù)將發(fā)布,如果整體通脹率未能在年度水平上放緩,并且數(shù)據(jù)顯示出英國經(jīng)濟中通脹壓力的韌性,英鎊可能會得到一定支撐,因為這可能會緩解市場對英國央行的鴿派預(yù)期。最后,在周五,我們將獲得英國1月初步PMI數(shù)據(jù),特別關(guān)注服務(wù)業(yè)。如果數(shù)據(jù)顯示英國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的經(jīng)濟活動擴張加快,英鎊可能會得到一定支撐。 ③分析師觀點:在未來一周,我們預(yù)計英鎊交易者將主要關(guān)注金融數(shù)據(jù)的發(fā)布,鑒于日程安排繁忙,其次也會關(guān)注英國央行的貨幣政策意圖。一方面,改善的金融數(shù)據(jù)可能會支撐英鎊;另一方面,鴿派的英國央行可能會對英鎊產(chǎn)生壓力。 02-15 22:06【美元走勢前瞻:美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要成焦點】 ①貨幣政策層面:美聯(lián)儲維持相對鷹派的意圖。美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國參議院作證時強調(diào)了這一傾向,指出美國就業(yè)市場依然緊張,通脹盡管仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo),但已有所放緩。關(guān)于貨幣政策,美聯(lián)儲似乎并不急于降息,這一評論暗示美國經(jīng)濟的金融環(huán)境將在短期內(nèi)繼續(xù)保持緊縮。值得注意的是,鮑威爾在回答問題時,盡管沒有對特朗普加征關(guān)稅的意圖以及政策的正確性發(fā)表意見,但他承認了通脹效應(yīng)的可能性。因此,下周三公布的美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要值得關(guān)注,如果美聯(lián)儲在紀(jì)要中維持鷹派立場,可能會增強市場對美聯(lián)儲采取鷹派政策的預(yù)期,從而為美元提供一定支撐。 ②宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響:1月就業(yè)報告不及預(yù)期,但美國1月CPI數(shù)據(jù)的加速上漲掩蓋了這一影響。CPI數(shù)據(jù)的上漲凸顯了美國經(jīng)濟中通脹壓力的韌性,從而為美元提供了支撐。值得注意的是,CPI數(shù)據(jù)的上漲也得到了生產(chǎn)者價格增長加速的支持,顯示出更深層次的通脹壓力??傮w而言,美國經(jīng)濟中通脹壓力的韌性可能會進一步強化美聯(lián)儲的鷹派意圖。在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之前,聯(lián)邦基金期貨暗示市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月會議上降息,但數(shù)據(jù)發(fā)布后,市場預(yù)期轉(zhuǎn)向9月會議。下周,美聯(lián)儲2月費城聯(lián)儲商業(yè)指數(shù)的發(fā)布值得關(guān)注,如果該指標(biāo)的讀數(shù)上升,可能會為美元提供一定支撐。 ③基本面影響:美國總統(tǒng)特朗普周一宣布,他打算對所有美國鋼鐵和鋁進口征收25%的關(guān)稅,且“沒有例外和豁免”。他還宣布對任何對美國出口征收關(guān)稅的國家實施互惠關(guān)稅。值得注意的是,這一宣布的時間恰逢印度總理莫迪到訪,印度可能是對美國產(chǎn)品征收關(guān)稅最高的國家之一。如果特朗普引發(fā)的不確定性加劇,美元可能會獲得一些額外的避險資金流入。此外,特朗普政策對進口和移民的通脹效應(yīng)也可能會為美元提供一定支撐,因為它可能會進一步強化美聯(lián)儲的立場。 ④分析師觀點:我們預(yù)計美元在未來一周將繼續(xù)得到支撐,這一假設(shè)主要基于市場對相對鷹派的美聯(lián)儲的預(yù)期以及特朗普引發(fā)的不確定性。如果這兩個因素的影響減弱,我們可能會看到美元出現(xiàn)回調(diào)。 02-15 22:05【加元走勢前瞻:1月CPI數(shù)據(jù)將撼動加元】 ①基本面影響:美國威脅對加拿大產(chǎn)品加征關(guān)稅,通常會對加元產(chǎn)生壓力。然而,加元本周有望以高于美元的水平結(jié)束,達到兩個月未見的水平。加元對美元的走強可能也受到周四美國國債收益率下降的推動。另一方面,油價上漲本應(yīng)為加元提供一定支撐,但周三這一趨勢突然中斷。我們認為,關(guān)稅可能是影響加元方向的主要基本面因素,如果市場對特朗普關(guān)稅對加拿大經(jīng)濟前景可能產(chǎn)生的不利影響的擔(dān)憂加劇,加元可能會走弱。 ②貨幣政策層面:市場已對加拿大央行(BoC)3月降息的預(yù)期有所減弱,目前市場預(yù)期該行將在4月會議上進行下一次降息,并在7月會議上再降息一次,這是根據(jù)加元隔夜指數(shù)互換(OIS)得出的結(jié)論??赡芷仁故袌鲋匦露ㄎ坏氖录?月就業(yè)報告的發(fā)布,該報告顯示加拿大就業(yè)市場緊張,這可能使加拿大央行推遲任何降息。然而,加拿大央行的意圖背后的關(guān)鍵因素是通脹。因此,我們關(guān)注加拿大央行行長麥克勒姆(Macklem)的爐邊談話,如果他發(fā)表的評論比市場預(yù)期的不那么鴿派,加元可能會得到一定支撐。請注意,麥克勒姆的講話將在加拿大1月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之后進行。 ③宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)關(guān)注:下周二將公布加拿大1月CPI數(shù)據(jù)。如果CPI數(shù)據(jù)未能放緩,暗示加拿大經(jīng)濟中通脹壓力相對持續(xù)存在,加元可能會得到一定支撐,因為該數(shù)據(jù)可能會增強市場對加拿大央行維持利率不變更長時間的預(yù)期。相反,如果CPI數(shù)據(jù)放緩,表明通脹壓力有所緩解,加元可能會走弱。此外,周五公布的加拿大12月零售銷售數(shù)據(jù)也值得關(guān)注,如果數(shù)據(jù)顯示放緩,可能會對加元產(chǎn)生壓力,因為這表明加拿大消費者在加拿大經(jīng)濟中的消費意愿和/或能力有所下降。 ④分析師觀點:目前,我們認為加元在未來一周可能會繼續(xù)走強,但這最終可能還取決于1月CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布。從基本面來看,美國貿(mào)易沖突的任何加劇都可能對加元產(chǎn)生看跌影響。 02-15 22:03【澳元走勢前瞻:澳洲聯(lián)儲降息預(yù)期與市場影響】 ①利率決策與市場預(yù)期:下周二澳洲聯(lián)儲(RBA)的利率決策將是澳元交易者關(guān)注的焦點。市場普遍預(yù)期RBA將降息25個基點,澳元隔夜指數(shù)互換(OIS)顯示降息概率為79.3%,剩余20%的概率暗示RBA可能維持利率不變。鑒于澳大利亞第四季度CPI增速大幅放緩,盡管11月和12月表現(xiàn)有一定韌性,RBA降息的理由較為充分。同時,澳大利亞就業(yè)市場依然緊張,失業(yè)率在2024年下半年下降,盡管12月略有上升。如果RBA真的降息,可能會令那些預(yù)期利率維持不變的市場參與者失望,從而對澳元產(chǎn)生看跌影響。若降息成真,市場關(guān)注焦點將轉(zhuǎn)向RBA的前瞻性指引。若RBA表現(xiàn)出鴿派立場,暗示未來可能有更多降息,澳元可能會走弱;若RBA對后續(xù)降息表現(xiàn)出更多不確定性,澳元可能會得到一定支撐。 ②基本面影響:特朗普的關(guān)稅言論對澳元產(chǎn)生了負面影響,因為澳元被視為風(fēng)險較高的資產(chǎn)。不過,澳大利亞聲稱對美存在貿(mào)易逆差,可能使其免受美國關(guān)稅影響。如果市場對美國關(guān)稅的擔(dān)憂在未來一周加劇,澳元可能會進一步下跌。 ③宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)關(guān)注:澳元交易者可能會關(guān)注周四亞洲時段公布的澳大利亞1月就業(yè)數(shù)據(jù),以及周三公布的第四季度工資價格指數(shù)。如果澳大利亞就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場依然緊張,澳元可能會得到一定支撐,反之亦然。此外,周五公布的2月初步PMI數(shù)據(jù)也可能會引起一些關(guān)注。 ④分析師觀點:下周,RBA的利率決策將是決定澳元方向的關(guān)鍵因素,但1月就業(yè)報告若超出預(yù)期,也可能對澳元產(chǎn)生重大影響 02-15 21:58【歐元走勢前瞻:俄烏和平前景或支撐歐元】 ①從基本面來看,美國和俄羅斯之間達成烏克蘭和平協(xié)議的可能性正在增加。烏克蘭和平以及歐盟東部邊界的穩(wěn)定前景可能會為歐元提供一定支撐。此外,歐盟內(nèi)部的政治局勢也相當(dāng)不穩(wěn)定,一方面,法國政府在不信任投票中幸存下來,另一方面,奧地利的組閣談判破裂,而德國聯(lián)邦選舉也日益臨近。此外,特朗普意圖實施互惠關(guān)稅,這可能會影響歐盟產(chǎn)品進入美國,這一問題也傾向于對歐元產(chǎn)生壓力。 ②從貨幣政策層面來看,歐洲央行(ECB)的鴿派意圖對歐元產(chǎn)生了看跌影響。目前市場預(yù)期該行將在今年上半年再進行三次降息。過去一周,市場對歐洲央行的鴿派預(yù)期得以維持,歐洲央行決策者也傾向于強化這種預(yù)期。歐洲央行行長拉加德和副行長德金多斯在過去一周強調(diào)了國際貿(mào)易風(fēng)險,鑒于特朗普的關(guān)稅政策及其可能對增長產(chǎn)生的負面影響。歐元區(qū)增長停滯的總體情況加劇了歐洲央行保持鴿派立場的必要性。據(jù)路透社報道,歐洲央行決策者武伊契奇指出,市場預(yù)計今年將再降息三次,并補充說這些預(yù)期并非不合理。我們預(yù)計歐洲央行的鴿派立場在未來一周不會改變,從而繼續(xù)從貨幣政策層面給歐元帶來壓力,因為歐洲央行與美聯(lián)儲的利率差異預(yù)期將繼續(xù)背離。 ③從宏觀經(jīng)濟層面來看,我們注意到第四季度GDP修正數(shù)據(jù),下周我們還將迎來一系列有趣的金融數(shù)據(jù),我們計劃在周末重點關(guān)注2月初步PMI數(shù)據(jù)的發(fā)布,因為目前困擾歐元區(qū)的主要問題是增長和經(jīng)濟活動。主要關(guān)注領(lǐng)域可能是德國的制造業(yè),但法國服務(wù)業(yè)和歐元區(qū)綜合PMI指標(biāo)也可能影響歐元。目前,這些指標(biāo)的讀數(shù)預(yù)計將略有上升,從理論上講,這應(yīng)該會為歐元提供一定支撐,因為它們有所改善,但在德國制造業(yè)恢復(fù)強勁增長之前,我們還有很長的路要走。 ④綜上所述,下周歐元交易者的興趣將圍繞周五公布的1月初步PMI數(shù)據(jù)展開,而俄烏和平的進一步跡象可能會為歐元提供一定支撐。然而,歐洲央行的鴿派意圖可能會對歐元產(chǎn)生壓力 02-15 21:56【日元走勢前瞻:GDP與CPI數(shù)據(jù)的關(guān)鍵影響】 ①本周日元兌美元、歐元和英鎊表現(xiàn)疲軟,顯示出日元的廣泛弱勢。從基本面來看,日元的避險屬性仍是可能影響市場的重要因素。如果市場對貿(mào)易緊張局勢的擔(dān)憂緩解,日元可能會走弱,反之亦然。此外,日本長期國債收益率上升,尤其是長期債券,可能會降低日元在套利交易中的吸引力。如果日本國債收益率在下周繼續(xù)保持上升趨勢,日元可能會得到一定支撐。相反,如果日本國債收益率在下周開始下降,日元可能會再次面臨壓力。 ②從貨幣政策層面來看,日本央行(BoJ)表現(xiàn)出一定的鷹派意圖。日本央行行長植田和男在周三表示,食品價格的上漲可能會持續(xù),并承認其對消費者可能產(chǎn)生的影響。這一評論被市場視為鷹派信號,因為日本經(jīng)濟中通脹壓力的持續(xù)存在可能會導(dǎo)致日本央行進一步加息。目前市場預(yù)期日本央行可能會在6月再次加息。下周三,日本央行董事高田肇計劃發(fā)表講話,如果他的言論表現(xiàn)出鷹派立場,可能會進一步強化市場對日本央行加息的預(yù)期,從而為日元提供一定支撐。 ③從宏觀經(jīng)濟層面來看,盡管金融數(shù)據(jù)通常不是日元的主要驅(qū)動因素,但本周公布的日本企業(yè)盈利增長率有所加快。下周,一些高影響力的金融數(shù)據(jù)發(fā)布可能會對日元產(chǎn)生重大影響。周一將公布日本第四季度初步GDP數(shù)據(jù),如果數(shù)據(jù)顯示日本經(jīng)濟增長放緩,可能會對日元產(chǎn)生壓力。周末,日本1月CPI數(shù)據(jù)將發(fā)布,如果通脹數(shù)據(jù)加速上升,可能會為日元提供一定支撐,因為這將表明日本經(jīng)濟中通脹壓力的持續(xù)存在,從而增強市場對日本央行采取鷹派政策的預(yù)期。 ④綜上所述,盡管承認日本央行的意圖可能是下周日元走勢的主要驅(qū)動力,但GDP和CPI數(shù)據(jù)的意外表現(xiàn)也可能會成為日元的關(guān)鍵市場驅(qū)動因素。從貨幣政策角度來看,如果市場對日本央行的預(yù)期變得更加鷹派,日元可能會得到一定支撐。 02-15 21:55英國1月公共部門借貸數(shù)據(jù)將于2月21日公布。12月政府借貸數(shù)據(jù)大幅上升至178億英鎊,達到4年高點,超出預(yù)期。以往,隨著年底臨近,借貸通常會下降,因為在線申報在1月截止日期前繼續(xù)提交。但今年并未出現(xiàn)這種情況,部分原因是政府從私募股權(quán)公司Terra Firma購買軍事住宿,增加了17億英鎊。地方政府也額外借貸了41億英鎊,政府的財政目標(biāo)面臨更大壓力。然而,自那以后,國債收益率的下降減輕了財政部長的財政壓力。如果本周1月數(shù)據(jù)未能顯示盈余,這種壓力可能會增加,因為1月申報在1月31日截止日期前提交。去年出現(xiàn)了有史以來最高的盈余-156億英鎊,因此,隨著納稅人試圖趕在下個納稅年度的稅收變化之前,是否會出現(xiàn)類似的模式將很有趣。 02-15 21:52土耳其競爭委員會周六稱因違反該國競爭法對百事旗下菲多利的土耳其子公司 Frito Lay Gida 處以 13 億里拉(約合 3590 萬美元)罰款,該委員會聲明稱 Frito Lay Gida 阻止競爭對手在小商店、市場和售貨亭銷售產(chǎn)品違反了競爭法。 02-15 21:40下周最重要的數(shù)據(jù)發(fā)布可能是周五除中國外主要經(jīng)濟體的PMI數(shù)據(jù),美國地區(qū)調(diào)查將在前幾天發(fā)布。尤其是在歐洲,1月PMI數(shù)據(jù)帶來了一些積極消息,因為制造業(yè)的下降似乎有所放緩。本月是否會進一步朝著這個方向發(fā)展將很有趣,這將支持歐洲經(jīng)濟正在緩慢得到實際收入增長和利率下降支持的觀點。此外,政治仍將備受關(guān)注,目前慕尼黑安全會議正在進行有關(guān)烏克蘭的討論,下周日德國將舉行選舉。不過,預(yù)計選舉不會對短期經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大影響。 02-15 21:39【本周經(jīng)濟金融評論】 ①美國方面,2025年初CPI數(shù)據(jù)火熱,加劇了通脹回歸目標(biāo)進程停滯的擔(dān)憂,同時貿(mào)易政策變化帶來新風(fēng)險。1月零售銷售意外暴跌,表明消費者在年初收緊了開支; ②下周關(guān)注美國新屋開工(周三)和成屋銷售(周五)數(shù)據(jù); ③國際方面,本周多國發(fā)布經(jīng)濟活動和價格數(shù)據(jù)。英國第四季度GDP增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡;挪威去年年底經(jīng)濟放緩,通脹略高于預(yù)期,但仍預(yù)計挪威央行將在3月開啟降息周期;瑞士CPI報告喜憂參半,巴西通脹雖有所緩解但仍處于高位,預(yù)計巴西央行今年將進一步收緊貨幣政策; ④下周關(guān)注日本GDP(周一)、澳大利亞央行利率決策(周二)和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)(周五); ⑤利率觀察方面,本周未對利率預(yù)測做出實質(zhì)性調(diào)整,預(yù)計30年期固定利率抵押貸款將保持高位,繼續(xù)對房地產(chǎn)市場施加阻力; ⑥本周話題聚焦于黑人男性就業(yè)增長趨勢,為紀(jì)念2025年黑人歷史月,關(guān)注黑人及非裔美國人社區(qū)近期勞動力市場發(fā)展,發(fā)現(xiàn)過去五年該群體在經(jīng)濟上取得實質(zhì)性進展,勞動參與率、就業(yè)率和收入均有所提高。 02-15 21:36

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