本周CBOT谷物期貨市場呈現(xiàn)顯著波動，市場情緒受到近期多重消息的影響。玉米和大豆期貨價格分別創(chuàng)下了一年來和數(shù)月來的新高，小麥、豆粕和豆油期貨亦有不同程度的上漲。農(nóng)產(chǎn)品基金持倉數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)性資金在玉米、大豆、小麥和豆粕上繼續(xù)增加凈多頭持倉，但在豆油上維持凈空頭增持。這反映出市場對價格上漲的預(yù)期，但不同品種間的分化仍然顯著。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月21日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：氣候條件與國際需求的雙重驅(qū)動

美國南部平原的寒潮天氣引發(fā)了市場對硬紅冬小麥（HRW）潛在凍害的擔(dān)憂。盡管部分地區(qū)有積雪覆蓋，但內(nèi)布拉斯加和堪薩斯西部的極低溫度可能對小麥作物造成損害。然而，凍害的具體影響需待春季作物復(fù)蘇后才能明確，這為短期內(nèi)的市場增加了不確定性。

國際需求方面，以約旦、伊朗和日本為代表的買家采購活動顯著增強(qiáng)了市場的看漲情緒。K.C.小麥期貨3月合約價格上漲27美分至5.75-1/2美元/蒲式耳，美元走弱進(jìn)一步提升了美國小麥的出口競爭力。

大豆與豆粕：南美天氣與加工需求的核心驅(qū)動

大豆期貨近期強(qiáng)勢上漲，主要得益于南美天氣條件的不利影響。阿根廷的降雨雖有改善，但未能有效緩解旱情；而巴西過量降雨則顯著延緩了大豆收割進(jìn)度，導(dǎo)致出口升貼水報價上升。

美國國內(nèi)，12月大豆壓榨量創(chuàng)下新高，為2.066億蒲式耳，同比增長5.8%。強(qiáng)勁的壓榨需求對豆粕價格形成支撐，3月合約價格收高13.8美元至311.00美元/短噸，漲幅達(dá)4.6%。不過，亞洲買家更傾向于采購巴西新豆，這對美國大豆出口形成一定壓力。

玉米：投機(jī)資金與出口前景

玉米市場吸引了大量投機(jī)資金的涌入，基金持倉連續(xù)5個交易日增加凈多頭持倉，推動3月合約價格升至4.90美元/蒲式耳的年度高點。近期的上漲部分歸因于市場對美國關(guān)稅政策緩和的積極反應(yīng)。

同時，阿爾及利亞和伊朗等國的進(jìn)口需求增強(qiáng)了市場信心。中西部冰凍天氣對駁船運(yùn)輸?shù)挠绊懴拗屏宋锪髁鲃有?，也間接支撐了港口的出口升水價格。

豆油：供應(yīng)壓力與需求疲軟

與其他谷物和油籽相比，豆油市場受到供應(yīng)過剩和需求疲軟的雙重壓力。盡管國內(nèi)壓榨活動保持活躍，但出口需求依然疲弱，尤其是在全球主要買家對價格敏感的背景下?；A(chǔ)面的疲弱導(dǎo)致基金繼續(xù)增加豆油的凈空頭持倉，豆油期貨價格近期表現(xiàn)平淡。

未來趨勢展望

綜合當(dāng)前市場數(shù)據(jù)和影響因素，CBOT谷物市場未來可能呈現(xiàn)以下趨勢：

1. 小麥：天氣條件和國際需求將繼續(xù)支撐價格，但凍害實際影響需等到春季才能評估。
2. 大豆與豆粕：南美天氣和美國壓榨需求提供支撐，但出口需求疲弱可能限制漲幅。
3. 玉米：基金看漲情緒和國際采購需求或推動價格進(jìn)一步上漲，但需關(guān)注物流問題的潛在影響。
4. 豆油：在出口需求未顯著改善或供應(yīng)壓力未緩解前，價格可能維持低迷。

總體來看，CBOT谷物市場受多重因素支撐，但氣候條件和國際貿(mào)易的不確定性仍需密切關(guān)注，以應(yīng)對潛在風(fēng)險。