周四（3月20日）歐市盤初，美元/日元整體延續(xù)前一交易日的下行態(tài)勢，盤中一度向148.00整數(shù)位逼近。近期市場對特朗普對外貿(mào)易政策的不確定性、俄烏局勢中的分歧，以及中東局勢再度升溫等地緣風(fēng)險，均在推動市場風(fēng)險偏好下降，提振具有避險屬性的日元。

基本面分析

近期美元表現(xiàn)低迷，主要原因在于美聯(lián)儲連續(xù)第二次按兵不動，但同時暗示在今年年底前可能還會有兩次25個基點(diǎn)的降息。雖然美聯(lián)儲小幅上調(diào)了對通脹的預(yù)測，但對于經(jīng)濟(jì)增速則相對謹(jǐn)慎，暗示部分決策層對美國經(jīng)濟(jì)前景保持擔(dān)憂。市場目前普遍預(yù)期，美聯(lián)儲最早或在6月的議息會議上重啟降息周期，這令美元指數(shù)近期持續(xù)承壓。

反觀日本方面，日本央行在周三的會議上同樣維持利率不變，但行長在會后強(qiáng)調(diào)，若通脹延續(xù)上行并帶動薪資進(jìn)一步上漲，則不排除逐步上調(diào)政策利率，以維護(hù)通脹目標(biāo)的長期可信度。此前薪資上漲及消費(fèi)支出持續(xù)走強(qiáng)，推高了市場對日銀政策更趨鷹派的預(yù)期。由此帶來的利差收窄（預(yù)期），加之地緣政治風(fēng)險加劇造成的避險需求，均為日元提供了額外支撐。

技術(shù)面分析師解讀：

從日線圖觀察（MA55=152.625、MA14=148.522、MA200=151.843），當(dāng)前匯價圍繞148.50一線徘徊，上一輪低點(diǎn)146.537以及近期高點(diǎn)149.244形成短線支撐與阻力。RSI(14)當(dāng)前約在40附近，表明匯價整體仍處于偏弱的區(qū)間。若后市價格跌破147.724，并超出1.5倍日線ATR(14)閾值（ATR約0.691~1.424），則可能引發(fā)CTA策略進(jìn)一步拋售，行情或?qū)⒃俅螠y試146.537一帶的下行空間。相反，如若穩(wěn)步站上149.244并放量突破同樣幅度，則有望打開上漲通道。



在4小時圖上（MA55=148.356、MA14=149.287、MA200=150.430），短期均線與長期均線開始靠近，但價格重心仍略偏下方。近期高點(diǎn)150.143與低點(diǎn)146.537構(gòu)成震蕩區(qū)間，當(dāng)前價格則位于中部區(qū)域附近。RSI(14)在41左右，顯示短線動能略微偏空。ATR(14)則在0.283~0.507區(qū)間浮動，波動率雖然不高，但在地緣風(fēng)險驅(qū)動下，隨時可能出現(xiàn)新的突破走勢。若價格反抽至148.676-149.287區(qū)間仍遭遇拋壓，需警惕匯價再度下探148.00以及147.800等關(guān)鍵位置。



整體而言，日元相較于美元，近期在政策預(yù)期與避險需求的交織下保持強(qiáng)勢。若短期地緣風(fēng)險難以消散，或美聯(lián)儲利率預(yù)期轉(zhuǎn)向更為鴿派，則美元/日元仍可能面臨繼續(xù)回落的風(fēng)險。

后市展望

若日本央行在未來數(shù)月內(nèi)根據(jù)通脹與薪資增速變化逐步調(diào)升利率，日元或持續(xù)獲得資金青睞。不過，若美聯(lián)儲對于通脹的容忍度和對經(jīng)濟(jì)的評估出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折，導(dǎo)致降息步伐放緩或重新進(jìn)入觀望，那么美元短期內(nèi)也可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。

需要注意的是，美元/日元中長期走勢依舊可能出現(xiàn)反復(fù)：一方面，日本央行是否真能邁出實(shí)質(zhì)性加息步伐仍具不確定性；另一方面，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景的判斷或隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化而調(diào)整。市場持續(xù)關(guān)注美國核心通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)展、薪資增速是否能推動日本通脹持續(xù)上行，以及地緣風(fēng)險的最新動態(tài)。若宏觀環(huán)境或政策基調(diào)發(fā)生變化，匯價可能走出與當(dāng)前趨勢相反的長線行情，屆時需及時評估風(fēng)險與價格支撐阻力的有效突破。

綜合來看，在利差不斷縮?。A(yù)期）、地緣局勢緊張以及市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存疑的背景下，美元/日元仍處于易跌難漲的階段性環(huán)境中。后續(xù)能否穩(wěn)住148一線，將取決于美日兩國貨幣政策前景的進(jìn)一步明朗化，以及避險情緒能否繼續(xù)發(fā)酵。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路透報(bào)道展開。