來源:【原創(chuàng)】
美聯(lián)儲主席鮑威爾本周需要傳遞的信息必須足夠強(qiáng)大,以安撫因市場震蕩而焦慮的投資者,同時避免市場過度解讀政策立場。他需表明:經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健,但美聯(lián)儲愿意在必要時調(diào)整利率。
勞動力市場仍強(qiáng)勁,但一旦出現(xiàn)惡化,美聯(lián)儲不會袖手旁觀;通脹雖有放緩跡象,但尚未完全達(dá)到目標(biāo),不能輕易承諾降息路徑。
“鮑威爾需要暗示,美聯(lián)儲密切關(guān)注市場波動,但不會僅僅因為股市調(diào)整就改變政策方向?!薄狹izuho Securities USA 宏觀策略主管 Dominic Konstam
市場預(yù)期:美聯(lián)儲將在6月啟動降息,年內(nèi)降息三次
盡管美聯(lián)儲官員尚未明確支持降息,市場已經(jīng)形成較強(qiáng)預(yù)期:3月18-19日會議將維持利率不變,但6月或成為首次降息的窗口;
交易員預(yù)計2025年美聯(lián)儲將降息三次,而經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計兩次;若政策指引僅暗示兩次降息,市場將關(guān)注鮑威爾對未來政策調(diào)整的靈活性。
“市場已經(jīng)消化了美聯(lián)儲會降息三次的預(yù)期,但如果官方預(yù)期只有兩次,那鮑威爾必須強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲的靈活性,否則可能引發(fā)市場波動。”——Marlborough Investment Management 投資組合經(jīng)理 James Athey“盡管消費(fèi)者價格增速有所放緩,但核心通脹仍然較高,這限制了美聯(lián)儲的降息空間。”——德意志銀行美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Matthew Luzzetti經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與通脹趨勢:降息仍需觀察勞動力市場
盡管通脹有所緩和,但多個關(guān)鍵數(shù)據(jù)仍限制美聯(lián)儲的政策調(diào)整:
核心通脹仍在高位,長期通脹預(yù)期持續(xù)攀升;
勞動力市場尚未顯著疲軟,失業(yè)率仍處于歷史低位;
企業(yè)裁員尚未明顯增加,工資增長仍較為穩(wěn)定。
美聯(lián)儲可能需要看到更明顯的經(jīng)濟(jì)放緩跡象,如失業(yè)率上升、就業(yè)增長減弱,才會啟動降息。
“如果經(jīng)濟(jì)放緩跡象僅限于市場波動,美聯(lián)儲不會急于調(diào)整政策?!薄猈ells Fargo 高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Sarah House特朗普政府的貿(mào)易政策、財政刺激、去監(jiān)管措施可能影響美聯(lián)儲的政策考量:
潛在經(jīng)濟(jì)刺激:若政府推出新的稅收減免、財政支出,可能推動短期增長,使美聯(lián)儲更謹(jǐn)慎降息;
貿(mào)易緊張局勢:新的關(guān)稅政策可能抑制企業(yè)投資,導(dǎo)致市場波動,美聯(lián)儲或需采取應(yīng)對措施。
“特朗普政府的政策方向仍不明朗,美聯(lián)儲必須等待更清晰的信號再做決定。”——法國巴黎銀行首席策略師市場還在關(guān)注美聯(lián)儲是否會放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度(QT):1月會議紀(jì)要顯示官員曾討論暫停QT的可能性,以避免金融市場動蕩;
若國會債務(wù)上限談判未達(dá)成共識,美聯(lián)儲可能考慮暫停QT,以確保市場流動性充足。
“美聯(lián)儲已經(jīng)暗示過可能調(diào)整QT步伐,那么本周或許就是合適的時機(jī)?!薄猂BC Capital Markets 美國利率策略主管 Blake Gwinn
本周市場關(guān)注焦點
美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測更新 —— 關(guān)注2025年GDP增長、通脹、失業(yè)率預(yù)測是否調(diào)整;
鮑威爾講話 —— 觀察美聯(lián)儲對降息時機(jī)、政策靈活性的表態(tài);
市場反應(yīng) —— 關(guān)注美債收益率、權(quán)益資產(chǎn)、美元指數(shù)的變動。
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