周四（11月28日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2636.88美元/盎司附近。金價周三小幅上漲，從上一交易日觸及的逾一周低位反彈，因美元走軟，金價周三盤中最高曾觸及2658美元附近，但在數(shù)據(jù)顯示通脹進展停滯，暗示美聯(lián)儲可能對進一步降息持謹慎態(tài)度后，金價漲幅收窄，收報2635.80美元/盎司。

美國市場周四將因感恩節(jié)假期休市，按照過去幾年的經(jīng)驗，本交易日金價偏向窄幅震蕩運行。



10月美國消費者支出穩(wěn)健增長，但過去幾個月降低通脹的進展似乎停滯不前。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱："我們認為，剛剛看到的金價針對數(shù)據(jù)的小幅回調(diào)主要是受個人收入增加的推動。如果消費者更加強勁，即使面對更高的通脹，也能顯示出其背后的韌性，美聯(lián)儲可能更不愿意激進地繼續(xù)降息。"

美元指數(shù)周三下滑0.8%，觸及兩周最低，提升了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。

Streible稱，黃金在2025年前兩個季度可能達到3000美元，除非通脹急升迫使美聯(lián)儲加息，這可能會打擊牛市。

目前，市場認為美聯(lián)儲在12月降息25個基點的可能性為70%。在低利率環(huán)境下，不孳息黃金往往會得到青睞。

在 個人消費支出(PCE)物價指數(shù)數(shù)據(jù)公布之前，金價攀升 1%。周一，金價大幅下挫100美元，創(chuàng)下五個多月來的單日最大跌幅，因在以色列與伊朗支持的黎巴嫩真主黨宣布達成談判已久的?；饏f(xié)議后，避險需求減弱。金價在周二早盤曾觸及11月18日以來的最低水平。

大跌之后的反彈修正需求也給金價提供了一些上漲動能。但由于目前仍受到21日均線和55日均線等多道阻力壓制，金價有所仍面臨進一步下行風(fēng)險。不過，美元和美債收益率的下跌可能會吸引逢低買盤支撐金價。

本交易日經(jīng)濟數(shù)據(jù)較少，留意地緣局勢相關(guān)消息和特朗普相關(guān)動態(tài)消息。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

美國10月消費者支出強勁增長，但降通脹進展似乎仍停滯不前

美國10月消費者支出增幅略高于預(yù)期，暗示經(jīng)濟在第四季初保持住了大部分強勁的增長勢頭，但近幾個月來降低通脹的進展似乎停滯不前。

未能成功推動通脹回歸2%的目標(biāo)，再加上即將上任的特朗普政府可能對進口商品征收更高的關(guān)稅，或?qū)?dǎo)致美聯(lián)儲明年降息空間縮小。

市場仍預(yù)計美聯(lián)儲將在12月第三次降息，周三公布的其他數(shù)據(jù)顯示，11月中旬有更多失業(yè)人員陷入長期失業(yè)狀態(tài)。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：“12月仍有可能，但2025年進一步降息的可能性正在下降?！?br>
美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局公布，占美國經(jīng)濟活動三分之二以上的消費者支出在10月增長0.4%，接受調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測將增長0.3%，9月增幅上修為0.6%，前值為增長0.5%。

經(jīng)通脹調(diào)整后，消費者支出小幅增長0.1%。支出在很大程度上受到服務(wù)業(yè)強勁需求的推動。服務(wù)業(yè)支出增長0.5%。商品支出持平。

低失業(yè)率在很大程度上支撐了消費，股市大漲和高房價帶來的強勁家庭資產(chǎn)負債表也起到了提振作用。

家庭儲蓄仍然很高。儲蓄率從9月的4.1%上升至4.4%。受助于薪資增長0.5%，家庭可支配收入增長0.6%?？鄢浐投愂找蛩睾?，家庭可支配收入繼9月小幅增長0.1%后，10月增長0.4%。

經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計，今年的假日購物季將相當(dāng)不錯，盡管高物價正在擠壓預(yù)算。Adobe的數(shù)據(jù)顯示，11月的前24天，消費者在線消費?774億美元?，?較?同比增長9.6%。

盡管通脹仍在降溫，但降溫趨勢已經(jīng)放緩。10月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，9月漲幅也確認為0.2%。10月PCE物價指數(shù)同比上漲2.3%，9月為上漲2.1%。

剔除波動較大的食品和能源部分后，核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，與9月漲幅持平。

10月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.8%，9月為攀升2.7%。這是美聯(lián)儲制定貨幣政策時青睞的通脹指標(biāo)。

有人擔(dān)心，如果特朗普兌現(xiàn)他的一些競選承諾，明年通脹可能會上升。特朗普周一表示，他將在上任的第一天對來自墨西哥和加拿大的所有產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，并對來自中國的商品再額外征收10%的關(guān)稅。

高盛經(jīng)濟學(xué)家估計，如果實施關(guān)稅，核心PCE物價指數(shù)漲幅將增加0.9%。

不過，就業(yè)市場出現(xiàn)閑置的跡象日益增加，可能蓋過對通脹數(shù)據(jù)上升的擔(dān)憂。

勞工部公布的一份報告顯示，截至11月23日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少2,000人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為21.3萬人，這是4月以來最低水平。經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測請領(lǐng)人數(shù)為21.6萬人。

報告還顯示，在截至11月16日的一周內(nèi)，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加9,000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為190.7萬人，為2021年11月以來的最高水平。這是衡量招聘情況的一個指標(biāo)。

以上續(xù)請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)處于政府就11月失業(yè)率對家庭進行調(diào)查的調(diào)查期內(nèi)。在10月至11月的調(diào)查期期間，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)有所上升，表明許多下崗人員發(fā)現(xiàn)很難找到新工作。

失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)兩個月穩(wěn)定在4.1%。11月就業(yè)報告將對美聯(lián)儲下個月的利率決定至關(guān)重要。

另一份報告顯示，企業(yè)設(shè)備支出在本季度開局疲弱。美國統(tǒng)計局公布，10月扣除飛機的非國防資本財訂單下降0.2%，9月為增長0.3%。這一衡量企業(yè)支出計劃的指標(biāo)備受關(guān)注。

美元下跌，長周末前經(jīng)濟數(shù)據(jù)乏善可陳且市場獲利了結(jié)

美元周三在節(jié)前清淡交易中廣泛下跌，市場消化一系列凸顯美國經(jīng)濟韌性的數(shù)據(jù)，同時投資者評估當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將發(fā)動一場沒有贏家的關(guān)稅戰(zhàn)的風(fēng)險。

周三的下跌進一步回吐了美元近期的漲幅。鮮有交易商有興趣在感恩節(jié)長周末前建立或持有頭寸。周四美國市場休市，周五交易所提前閉市。

"我們都預(yù)料到通脹會有所回升，但并未失控。這是關(guān)鍵所在，"Spartan Capital Securities駐紐約的首席市場經(jīng)濟學(xué)家Peter Cardillo說，"這為 12 月降息 25 個基點，然后可能暫停降息鋪平了道路。但暫停的原因可能不是通脹數(shù)據(jù)，而是特朗普關(guān)稅的不確定性。我認為美聯(lián)儲會越來越謹慎。"

"周三的走勢可能更多是因為一些獲利了結(jié)，至少對于長周末前的美國來說是這樣，"Klarity FX駐舊金山的執(zhí)行董事Amo Sahota說。"就像我說的，美元之前有非常驚人的表現(xiàn)，而且仍然非常強勁?！?br>
特朗普周一誓言要對加拿大、墨西哥和中國這三個美國最大貿(mào)易伙伴征收巨額關(guān)稅，導(dǎo)致這些國家的貨幣走低，令投資者感到不安。

一些分析師認為，關(guān)稅和擬議的減稅帶來的通脹風(fēng)險可能會阻止特朗普采取更多破壞性措施。

巴克萊銀行外匯策略師Sheryl Dong表示："近期美元大幅升值在很大程度上降低了美國以外地區(qū)的美元資產(chǎn)價值，從而增加了月末拋售美元的再平衡需求?！?br>
根據(jù)一項旨在結(jié)束以色列-黎巴嫩邊境敵對行動的協(xié)議，以色列與伊朗支持的真主黨之間的?；鹩谥苋АＶ袞|和烏克蘭的戰(zhàn)爭雖然不是周三影響匯市的主要因素，但一直支持美元的避險地位，?；饏f(xié)議的達成也削弱了美元的避險需求。

美元指數(shù)周三下跌0.77%，為近三周最大單日跌幅，收報106.06，盤中最低曾觸及105.85，為近兩周新低。


（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

美債收益率下跌，因為通脹在經(jīng)濟增長擔(dān)憂面前退居其次

美國國債收益率周三下跌，這也給金價提供了一些支撐，因為持有黃金的機會成本下降。歐洲消費者信心調(diào)查疲軟，投資者紛紛涌入美國政府債券，而美國通脹擔(dān)憂因數(shù)據(jù)符合預(yù)期而暫時退居次席。

雖然通脹率仍保持高位，且高于美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)，但在周四感恩節(jié)假期到來之前，債券市場反應(yīng)平淡。

TradeStation市場策略全球主管David Russell說："隨著投資者轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長周期，通脹問題正在逐漸退去。"

本周，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品征收懲罰性關(guān)稅后，有關(guān)通脹反彈的擔(dān)憂再次出現(xiàn)。

"過去是經(jīng)濟，然后是選舉......現(xiàn)在仍然是經(jīng)濟，"Brandywine Global全球固定收益投資組合經(jīng)理Jack McIntyre說。"如果你看經(jīng)濟......美聯(lián)儲可能會降息，即使是鷹派降息，"他指的是美聯(lián)儲將于 12 月召開的下一次利率制定會議。

周三的數(shù)據(jù)顯示，11月份德國消費者信心降幅超過預(yù)期，法國消費者信心跌至五個月低點，與價格走勢成反比的美債收益率隨之下降。

芝商所周三的數(shù)據(jù)顯示，利率期貨交易員認為美聯(lián)儲下月降息25個基點的可能性為70%，高于周二的59%。

10年期美債收益率 周三尾盤報4.234%，比周二低近7個基點，為11月1日以來最低水平。

兩年期收益率周三降幅超過 4 個基點，至 4.21%，為兩周多以來的最低水平。此外，30 年期收益率周三跌至 4.419%，為 11 月 7 日以來的最低水平。

北京時間07:42，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2636.86美元/盎司。