黃周一（11月25日）亞市盤初，金價一度低開至2693.06美元/盎司，因以色列媒體稱以方已原則上同意以黎停火協(xié)議草案，而且特朗普競選承諾的加稅可望力度緩和，不過俄烏地緣局勢依然緊張，美元更是大跌0.56%，回吐了上周五全部跌幅，這幫助金價快速扭轉(zhuǎn)跌勢，一度上漲0.3%至2721.21美元/盎司，為11月6日以來新高。

特朗普上周末提名貝森特為財政部長。因為貝森特受到華爾街的敬重，主張稅制改革和放松管制，嚴厲關(guān)稅的可能性或降低；經(jīng)濟和市場可能保持穩(wěn)定。該提名對股市和債市有利，打壓美債收益率和美元走勢。不過，美國經(jīng)濟強勁，美聯(lián)儲利率預期縮減可能也會限制美元下行空間。



金價上周五兩周多來首次突破2700美元門檻，創(chuàng)下近兩年來最大單周漲幅，原因是避險需求超過了美元走強和下月美國降息預期減弱的影響?，F(xiàn)貨黃金上周五上漲1.68%，收報2714.43美元/盎司。

上周金價累計上漲近6%，創(chuàng)下自2023年3月以來的最佳單周表現(xiàn)，當時一波銀行業(yè)危機肆虐全球市場，刺激了對更安全資產(chǎn)的需求。

Allegiance Gold首席運營官Alex Ebkarian表示："俄烏沖突的升級似乎正在擴大為俄美戰(zhàn)爭，這無疑提升了短期避險吸引力。"

上周俄烏危機的加劇推動了黃金本周的大漲，使黃金價格從上周四的兩個月低點 2536.71 美元上漲了 170 多美元。

即使美國11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)升至55.3，為2022年4月以來最高，在美元創(chuàng)下兩年新高的情況下，金價上周五仍繼續(xù)上漲。

美聯(lián)儲 12 月降息的預期已經(jīng)減弱，目前的可能性為 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。 本周將迎來美國10月PCE數(shù)據(jù)，投資者需要重點關(guān)注。另外，繼續(xù)關(guān)注市場對美國財長提名的進一步解讀、中東地緣局勢和俄烏地緣局勢的相關(guān)消息。

需要提醒的是，本周四將迎來感恩節(jié)假期，投資者需要提防經(jīng)紀商的倉位調(diào)整情況。

以媒稱以方已原則上同意以黎?；饏f(xié)議草案 以官方尚未回應(yīng)

當?shù)貢r間24日晚，以色列公共廣播公司報道稱，以色列已原則上同意美國提出的以黎?；饏f(xié)議草案，以總理內(nèi)塔尼亞胡目前正在研究如何向公眾公布該草案。

報道同時稱，美國已向以色列保證，如果黎巴嫩真主黨違反?；饏f(xié)議，以色列將能夠單方面采取行動。截至目前，以色列官方尚未對此消息進行回應(yīng)。

以色列公共廣播公司KAN援引一位以色列官員報道稱，黎巴嫩?；饏f(xié)議尚未得到批準，仍有一些問題有待解決。

特朗普官宣提名貝森特任財長，競選承諾的加稅可望力度緩和

美國當選總統(tǒng)特朗普周五表示，他將提名知名投資人貝森特(Scott Bessent)擔任美國財政部長，從而結(jié)束了數(shù)日來多位知名候選人對這一職位的競爭。這是一個對經(jīng)濟、監(jiān)管和國際事務(wù)具有巨大影響力的重要內(nèi)閣職位。

華爾街一直在密切關(guān)注特朗普的財長人選，特別是考慮到他計劃通過關(guān)稅舉措重塑全球貿(mào)易，延長并可能擴大特朗普第一任期內(nèi)頒布的一系列減稅措施。

62歲的貝森特一直從事金融工作，選擇他擔任財長為華爾街帶來一位稅制改革和放松監(jiān)管的倡導者。一些策略師表示，這一提名讓人松了一口氣，因為他了解市場，他的任命可以降低實施嚴格關(guān)稅舉措的可能性。

其他曾被考慮的人選包括阿波羅全球管理CEO羅恩和前聯(lián)邦儲備理事會(FED)理事瓦爾許(Kevin Warsh)。投資人保爾森(John Paulson)也曾是主要候選人，但后來放棄了，而另一位競爭者、華爾街資深人士盧特尼克(Howard Lutnick)則被任命為商務(wù)部部長。

經(jīng)過數(shù)日的斟酌，特朗普在不斷變化的候選人名單中做出這一選擇。知情人士稱，貝森特一天天地地呆在特朗普位于佛羅里達州的海湖莊園為他提供經(jīng)濟建議，這可能有助于他勝出。

特朗普在Truth Social上發(fā)表的一份聲明中說,“作為世界上最重要的國際投資者以及地緣政治和經(jīng)濟戰(zhàn)略家之一，貝森特備受尊重。”

來自南卡羅來納州的貝森特一直從事金融工作，曾為宏觀投資億萬富翁索羅斯和著名做空者Jim Chanos工作，還經(jīng)營過自己的對沖基金。

貝森特沒有立即回應(yīng)置評請求。他在最近為華爾街日報撰寫的一篇評論文章中指出，他一直倡導稅制改革和放松監(jiān)管，尤其是為了刺激銀行貸款和能源生產(chǎn)。

他寫道，特朗普大選獲勝后市場大漲表明，投資者預期經(jīng)濟增長加快，波動性下降。

牛津經(jīng)濟研究院的Ryan Sweet表示：“貝森特一直支持不那么激進的關(guān)稅，”并補充說，選擇他讓特朗普在競選時提出的大幅關(guān)稅變得不太可能。

作為財政部長，貝森特將面臨各種挑戰(zhàn)，包括安全管理聯(lián)邦赤字。由于特朗普計劃明年延長即將到期的減稅政策，并增加稅費減免，包括結(jié)束對社會保障收入收稅，預計聯(lián)邦赤字將在十年內(nèi)增長近8萬億美元。

如果沒有可抵消的收入，這些新債務(wù)將增加財政不可持續(xù)的風險，預計到2033年，美國債務(wù)將膨脹22萬億美元。

在市場消化不良的情況下管理如此大規(guī)模的債務(wù)增長將是一項挑戰(zhàn)，不過貝森特認為，特朗普的施政綱領(lǐng)將帶來更強勁的經(jīng)濟增長，從而增加財政收入，增強市場信心。

貝森特還將繼承葉倫的職責，領(lǐng)導七國集團向烏克蘭提供數(shù)百億美元的經(jīng)濟援助，幫助烏克蘭抗擊俄羅斯，并加強對莫斯科的制裁。但鑒于特朗普希望迅速結(jié)束戰(zhàn)爭并撤回美國對烏克蘭的財政支持，目前尚不清楚他是否會繼續(xù)這樣做。

貝森特可能與葉倫立場不同的另一個領(lǐng)域是她對氣候變化的關(guān)注。對氣候變化持懷疑態(tài)度的特朗普誓言要增加美國化石燃料能源的產(chǎn)量，并終止拜登總統(tǒng)2022年降低通脹法(IRA)中的清潔能源補貼。

貝森特曾提出設(shè)立“影子”美聯(lián)儲主席的想法。據(jù)華爾街日報報道，貝森特此后表示，他不再認為影子美聯(lián)儲主席的想法值得追求。鮑威爾作為美聯(lián)儲主席的任期將于2026年5月屆滿。

美國10年期國債收益率下滑，交易員等待新數(shù)據(jù)

美國較長期國債收益率上周五下滑，因為投資者在等待新的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲的政策提供進一步的線索，并繼續(xù)評估特朗普政府的政策將如何影響明年的經(jīng)濟。

下一個重要的經(jīng)濟線索將是12月初公布的11月份就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。上周初請失業(yè)金人數(shù)降至七個月低點，這表明就業(yè)市場依然強勁。

然而，"通脹的軌跡目前似乎有一絲疲軟。這可能只是月度間的噪音，但盡管如此，我認為這是收益率上升的下一個潛在風險，"費城 Janney Montgomery Scott 公司首席固定收益策略師 Guy LeBas 說。

在過去兩個月里，國債收益率有所上升，因為數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟的韌性仍然高于此前的預期。

投資者押注當選總統(tǒng)特朗普獲勝，而共和黨也將控制國會，這也加劇了國債收益率的走勢。預計特朗普將出臺促進經(jīng)濟增長的政策，而分析師稱，移民改革和關(guān)稅也有可能增加通脹。

美國財長的任命對市場預期影響較大，投資者需要留意市場的進一步解讀情況。

上周五的數(shù)據(jù)顯示，在特朗普勝選后共和黨人信心大幅上揚的帶動下，11月份美國消費者信心連續(xù)第四個月回升。

隨著美聯(lián)儲越來越接近所謂的中性利率，即經(jīng)濟處于充分就業(yè)和通脹穩(wěn)定的狀態(tài)，預計美聯(lián)儲將放緩減息步伐。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具，目前市場認為美聯(lián)儲在 12 月份降息 25 個基點的可能性為 53%，而在 1 月份再次降息 25 個基點的可能性僅為 11%。

美國 10 年期國債收益率上周五尾盤下跌 2.4 個基點，報 4.408%。上周五達到 4.505%，為 5 月 31 日以來最高。

兩年期國債收益率上周五上升 2.4 個基點，報 4.373%。上周五達到 4.379%，為 7 月 31 日以來最高。

隨著烏克蘭-俄羅斯戰(zhàn)爭的升級，地緣政治緊張局勢也成為關(guān)注焦點，美國國債的避險需求可能會拉低收益率。

克里姆林宮上周五表示，使用新開發(fā)的高超音速彈道導彈打擊烏克蘭是向西方發(fā)出的信號，即莫斯科將對西方支持烏克蘭的任何 "魯莽 "行動做出嚴厲回應(yīng)。

在下周四美國感恩節(jié)假期休市之前，下周的交易量可能會下降。美國債市下周五也將于北京時間周六凌晨3:00提前休市。

美國11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)升至55.3，為2022年4月以來最高

衡量美國商業(yè)活動的一項指標在11月份飆升至31個月以來的新高，受當選總統(tǒng)特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商業(yè)的政策的提振。

標普全球上周五表示，跟蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3。這是自2022年4月以來的最高水平，此前10月份的讀數(shù)為54.1。

調(diào)查顯示，私營企業(yè)新接訂單量從10月份的52.8升至54.9。價格上漲進一步放緩，企業(yè)支付的投入品平均價格從上月的58.2降至56.7。

由于消費者的抵制情緒日益高漲，企業(yè)也沒有大幅提高價格。

衡量企業(yè)商品和服務(wù)價格的指標從10月份的52.1降至50.8，為2020年5月以來的最低水平。

然而，盡管企業(yè)的信心是兩年半以來最高的，但它們對增加員工人數(shù)仍表現(xiàn)出猶豫不決。

該調(diào)查的就業(yè)指數(shù)為 49.0，變化不大。服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下降，但制造業(yè)有所復蘇。

調(diào)查顯示，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從上月的48.5升至48.8。這一結(jié)果符合經(jīng)濟學家的預期。服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從10月份的55.0升至57.0，為2022年3月以來的最高值。這遠遠高于經(jīng)濟學家預期的 55.2。

美聯(lián)儲調(diào)查：美國債務(wù)可持續(xù)性和貿(mào)易戰(zhàn)是金融業(yè)穩(wěn)定性的最大風險

據(jù)美聯(lián)儲周五公布的一項最新調(diào)查顯示，當選總統(tǒng)特朗普可能在競選時極力反對高通脹，但在他11月5日贏得大選時，金融專業(yè)人士已經(jīng)不再關(guān)注物價上漲，而是開始擔心美國債務(wù)增加、可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退以及全球貿(mào)易風險，這些都是金融業(yè)穩(wěn)定性面臨的最大威脅。

美聯(lián)儲的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，"對美國財政債務(wù)可持續(xù)性的擔憂是被提及的最大風險。有人指出，國債發(fā)行量的增加可能會開始排擠民間投資，或在經(jīng)濟下滑時限制政策反應(yīng)"，而潛在的經(jīng)濟疲軟和全球貿(mào)易戰(zhàn)的可能性在擔憂名單上的排名有所上升。

"全球貿(mào)易風險在本次調(diào)查中被特別提及，一些受訪者指出，關(guān)稅壁壘有可能引發(fā)報復性保護主義政策，從而對全球貿(mào)易流動產(chǎn)生負面影響，并對通脹構(gòu)成新的上行壓力，"調(diào)查發(fā)現(xiàn)，"還有人指出，全球貿(mào)易惡化可能會抑制經(jīng)濟活動，增加經(jīng)濟下滑的風險。"

在春季發(fā)布的上一次調(diào)查中，"持續(xù)通脹 "與美聯(lián)儲緊縮貨幣政策一起被列為首要風險，但在本次調(diào)查中，"持續(xù)通脹 "與全球貿(mào)易一起跌至第六位。

美聯(lián)儲宣布將進行政策框架審查，將于5月15-16日召開會議

美聯(lián)儲上周五宣布，計劃于5月15-16日召開一次會議，并在全國各地舉行公開的 "美聯(lián)儲傾聽"(Fed Listens)活動，作為對其長期策略和決策方針審查的一部分。

這次"框架審查"是對美聯(lián)儲貨幣政策總體方針進行的第二次分析，決策者計劃每五年進行一次這種常規(guī)分析。審查將從1月開始，先是決策者之間展開討論，但也會通過會議和社區(qū)活動向機構(gòu)外部征求意見。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在一份聲明中稱："我們對新的想法和批評性反饋持開放態(tài)度，并將吸取過去五年的經(jīng)驗教訓，在適當?shù)臅r候調(diào)整我們的方針，從而為美國人民提供最佳服務(wù)，我們要對美國人民負責。"

值得注意的是，聲明稱美聯(lián)儲2%的通脹目標 "將不會成為審查的重點"，這可能會讓學術(shù)界和政策分析界的一些人感到失望，他們認為一個具體目標和目標設(shè)定的水平已經(jīng)成為聯(lián)儲的問題。

美聯(lián)儲在 2019 年進行了類似的審查后，于 2020 年修訂了其框架，更加強調(diào)就業(yè)目標，并允許一段高通脹時期和一段通脹過低時期的影響相互抵消，2010 年代大部分時間至新冠疫情之前通脹都處于低水平。

普京稱俄羅斯將繼續(xù)在實戰(zhàn)中測試新型導彈，且儲備隨時可用

俄羅斯總統(tǒng)普京上周五表示，俄羅斯將繼續(xù)在實戰(zhàn)中測試其新型Oreshnik高超音速導彈系統(tǒng)，并已建立了隨時可以使用的儲備。

普京是在俄羅斯首次向烏克蘭發(fā)射這種新型中程武器一天后發(fā)表這一講話的，他說烏克蘭使用美國彈道導彈和英國巡航導彈打擊俄羅斯促使俄羅斯采取了這一步驟。

普京稱導彈的首次使用是一次成功的試驗，并表示接下來還會進行更多試驗。

他在對國防官員和導彈研發(fā)人員發(fā)表電視講話時說："我們將繼續(xù)進行這些試驗，包括在戰(zhàn)斗條件下，這取決于形勢和對俄羅斯造成的安全威脅的性質(zhì)。""此外，我們還儲備了此類武器，儲備了可隨時使用的此類系統(tǒng)。"

中程導彈的射程為3000-5500千米（1860-3415英里），可以從俄羅斯打擊歐洲或美國西部的任何地方。

安全專家說，"Oreshnik"導彈的新穎之處在于它可攜帶多個彈頭，能夠同時打擊不同的目標--這通常是攜帶核彈頭的遠程洲際彈道導彈的功能。

烏克蘭說，該導彈的最高時速超過 13000 公里/小時（8000 英里/小時），從發(fā)射到抵達目標大約用 15 分鐘。

上周，烏克蘭和俄羅斯都用威力越來越大的武器襲擊了對方的領(lǐng)土，該導彈的發(fā)射是緊張局勢急劇升級的一部分。

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基說，俄羅斯使用新型導彈相當于戰(zhàn)爭 "明顯嚴重升級"，并呼吁全世界予以強烈譴責。他說，烏克蘭正在研發(fā)新型防空武器，以應(yīng)對 "新的風險"。

克里姆林宮說，發(fā)射 "Oreshnik"導彈是對西方的警告，警告他們不要再采取 "魯莽"的行動和決定來支持烏克蘭。

"Oreshnik"導彈攜帶的是常規(guī)彈頭，而非核彈頭。普京說，這不是一種戰(zhàn)略核武器，但其打擊威力和精確度意味著其影響將不相上下，"尤其是在大規(guī)模集群使用并與其他高精度遠程系統(tǒng)結(jié)合使用時"。

他說，這種導彈無法被敵人擊落。"我要補充的是，當今世界上沒有針對這種導彈的對策，也沒有攔截這種導彈的手段。我要再次強調(diào)，我們將繼續(xù)測試這一最新系統(tǒng)。有必要建立批量生產(chǎn)。"

北京時間07:54，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2719.13美元/盎司。